>> 山西證券-航發(fā)控制(000738)航發(fā)控制系統(tǒng)龍頭，持續(xù)受益航發(fā)賽道高景氣度-230329
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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| 436KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
李通,駱志偉 |
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事件描述
航發(fā)控制公司發(fā)布2022年報。2022年公司營業(yè)收入為49.42億元，同比增長18.88%；歸母凈利潤為6.88億元，同比上升41.18%；扣非后歸母凈利潤為6.02億元，同比上升29.14%；負(fù)債合計35.45億元，同比增長1.48%；貨幣資金35.03億元，同比增長22.94%；應(yīng)收賬款10.88億元，同比增長30.11%；存貨13.64億元，同比增長24.29%。
事件點(diǎn)評
聚焦航發(fā)控制主業(yè)，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長。公司航空發(fā)動機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)控制系統(tǒng)營收42.65億元，同比增長20.47%，占總營收的19.87%。持續(xù)加大研發(fā)投入，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，22年研發(fā)費(fèi)用1.85億元，同比增長21.63%。
航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)龍頭，受益于航發(fā)下游旺盛需求，業(yè)績有望持續(xù)快速增長。公司主要產(chǎn)品為航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)及部件，作為國內(nèi)主要航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè)，在軍用航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)方面一直保持領(lǐng)先，與國內(nèi)各發(fā)動機(jī)主機(jī)單位均有密切合作，全面參與了國內(nèi)所有在役、在研型號的研制生產(chǎn)任務(wù)，是航發(fā)控制系統(tǒng)唯一上市標(biāo)的，具有稀缺性。作為中游分系統(tǒng)供應(yīng)商，公司受益于航發(fā)下游旺盛需求，業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
投資建議
預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.73\0.95\1.23，對應(yīng)公司3月28日收盤價23.87元，2023-2025年P(guān)E分別為32.8\25.1\19.4，維持“買入-A”評級。
風(fēng)險提示
新型軍機(jī)列裝不及預(yù)期；募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。
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