>> 信達證券-2023年1-2月電力行業(yè)月報：疫情快速達峰過峰，二產(chǎn)用電增速可觀-230329
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
大?。?/td>
| 2478KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
內(nèi)容提要:
月度專題點評：歐洲電力市場改革點評。1）平抑市場價格波動+完善保底供電機制，歐盟電改方案強調(diào)系統(tǒng)穩(wěn)定。本次歐洲電力市場改革方案的核心在于平抑能源電力市場價格波動。此外，歐洲電改方案著力于保護弱勢電力消費者。2）信賴市場手段發(fā)現(xiàn)價值，歐盟電改方案邊際影響有限。綜合來看，本次歐盟電改方案仍是在現(xiàn)有市場機制基礎上做部分補充和完善。但由于方案未能改變市場機制結(jié)構(gòu)，天然氣發(fā)電機組仍可決定市場電價，我們預計歐盟電改方案邊際影響有限。3）高比例新能源接入的電力系統(tǒng)或?qū)⒏右蕾囅到y(tǒng)調(diào)節(jié)手段的投入。長遠來看，在整個歐洲繼續(xù)向碳中和目標推進的過程中，歐洲高比例新能源接入的電力系統(tǒng)或?qū)⒏右蕾囉谙到y(tǒng)調(diào)節(jié)手段的投入。
月度板塊及重點上市公司表現(xiàn)：2月，電力及公用事業(yè)板塊上漲1.8%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤；電力板塊重點上市公司中漲幅前三的分別為南網(wǎng)能源、粵電力A、華能國際。
月度電力需求情況分析：疫情快速達峰過峰，二產(chǎn)用電增速可觀。1-2月，全社會用電同比增長2.30%。分行業(yè)來看，二產(chǎn)用電增速可觀。1-2月，一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量同比增速分別為6.64%、3.48%和0.11%。分板塊來看，制造業(yè)用電同比穩(wěn)定增長，消費用電同比增速小幅提升。制造業(yè)板塊用電量增速保持穩(wěn)定增長，高技術(shù)裝備制造板塊用電量同比增速小幅下滑，六大高耗能產(chǎn)業(yè)板塊用電量同比增速持續(xù)增長，消費板塊用電量同比增速小幅提升。分子行業(yè)看，高技術(shù)裝備制造板塊中新增用電貢獻率排名前三的子行業(yè)為計算機通信設備制造業(yè)、金屬制品業(yè)、通用設備制造業(yè)；消費板塊新增用電貢獻率排名前三的為批發(fā)和零售業(yè)、交通運輸、倉儲及郵政業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)；六大高耗能板塊中新增用電貢獻率排名前三的為電力熱力生產(chǎn)及供應業(yè)、有色金屬冶煉加工業(yè)和黑色金屬冶煉加工業(yè)。分地區(qū)來看，東部沿海省份主要貢獻用電量增量，中西部省份用電量增速排名靠前。電力消費彈性系數(shù)方面，2022年四季度電力消費彈性系數(shù)為-0.005。
月度電力生產(chǎn)情況分析：火水電量同比下跌，新能源電量高速增長。1-2月份，全國發(fā)電量增長0.70%。分機組類型看，火電電量同比下降2.30%；水電電量同比下降3.40%；核電電量同比增長4.30%；風電電量同比增長39.34%；太陽能電量同比增長9.31%。風光發(fā)電量占比合計達到13.73%。新增裝機方面，1-2月全國總新增裝機3,511萬千瓦，其中新增火電570萬千瓦，新增水電123萬千瓦，新增風電584萬千瓦，新增光伏2037萬千瓦?；痣姽夥b機延續(xù)高增速。發(fā)電設備利用方面，1-2月全國發(fā)電設備平均利用小時數(shù)569小時，同比降低4.69%。其中，火電利用小時同比降低5.14%；水電利用小時同比降低11.03%；核電利用小時同比上升1.17%；風電利用小時同比上升24.15%；光伏利用小時同比增長0%。煤炭庫存情況、日耗情況及三峽出庫情況方面，煤炭庫存環(huán)比下降；內(nèi)陸煤炭日耗下降，沿海煤炭日耗上升；長江2月底水位同比仍在低位，環(huán)比有所回升。
月度電力市場數(shù)據(jù)分析：廣東2月現(xiàn)貨均價環(huán)比上升，3月月度交易略有下降；山西2月現(xiàn)貨均價上漲明顯，3月月度交易價格回落；山東2月現(xiàn)貨均價上升明顯。3月，廣東電力市場月度中長期交易均價相較基準價上浮13.52%。2月，廣東電力市場日前現(xiàn)貨均價環(huán)比上升10.8%；實時現(xiàn)貨均價環(huán)比上升8.20%。2月，山西電力市場月度中長期交易均價相較基準價上浮18.41%；3月，山西電力市場月度中長期交易均價相較基準價上浮7.83%。2月，山西電力市場日前現(xiàn)貨均價環(huán)比上浮51.4%；實時現(xiàn)貨交易均價環(huán)比上浮40.4%。2月，山東電力市場日前現(xiàn)貨交易均價環(huán)比上升22.50%；實時現(xiàn)貨交易均價環(huán)比上升20.20%。
行業(yè)新聞：（1）廣東電力交易中心發(fā)布《廣東電力市場2022年年度報告》：2022年廣東電力市場總結(jié)算均價508.2厘/千瓦時，相較于燃煤基準價上浮10.71%。（2）全國新能源消納監(jiān)測預警中心發(fā)布《2023年1月全國新能源并網(wǎng)消納情況》：1月全國風電、光伏的利用率分別為95.5%、96.8%，同比分別下降2.7和1.5個百分點，環(huán)比分別下降1.1和0個百分點。（3）山東發(fā)改委公開征求電力現(xiàn)貨市場價格上下限規(guī)制意見。其中，申報價格下限為每千瓦時-0.08元/kWh，出清價格下限為-0.1元/kWh，山東電力市場或?qū)⒊霈F(xiàn)負電價的情況。
投資觀點：我們認為，國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需緊缺之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需緊缺的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務市場機制有望持續(xù)推廣，容量補償電價等機制有望出臺。雙碳目標下的新型電力系統(tǒng)建設，或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升，煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認為電力運營商的業(yè)績有望大幅改善。主要受益：電力運營商受益標的：粵電力A、華電國際、華能國際、國電電力等；同時，煤電設備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期
|
|
