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行情回顧
　　過(guò)去一周，電力設(shè)備行業(yè)上漲3.18%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第5。分子板塊看，電機(jī)上漲4.93%，電池上漲4.69%，其他電源設(shè)備上漲3.78%，光伏設(shè)備上漲2.29%，風(fēng)電設(shè)備上漲1.66%，電網(wǎng)設(shè)備上漲1.61%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　動(dòng)力電池
　　核心觀點(diǎn)：從新能源汽車(chē)銷(xiāo)量、原材料成本出發(fā)，看好后續(xù)鋰電池出貨量表現(xiàn)?？紤]頭部電池廠商定價(jià)策略，寧德時(shí)代產(chǎn)品力提升，未來(lái)動(dòng)力電池市場(chǎng)份額有望繼續(xù)向頭部集中。1）燃油車(chē)降價(jià)加劇競(jìng)爭(zhēng)，但考慮地方性補(bǔ)貼政策出臺(tái)及出口需求提升，長(zhǎng)期看新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望持續(xù)增長(zhǎng)；2）電池主要原材料價(jià)格繼續(xù)下行；3）頭部電池廠商采取讓利保量定價(jià)策略；4）寧德時(shí)代麒麟電池實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，產(chǎn)品力上到新的臺(tái)階。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，3月24日動(dòng)力型磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)11.2-11.6萬(wàn)元/噸，三元材料5系報(bào)價(jià)19.3-22.0萬(wàn)元/噸，三元材料6系報(bào)價(jià)25.1-25.5萬(wàn)元/噸，三元材料8系報(bào)價(jià)31.0-32.2萬(wàn)元/噸，電池級(jí)99.5%碳酸鋰報(bào)價(jià)28.4-30.9萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰方形動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)0.63-0.75元/Wh，三元方形動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)0.72-0.83元/Wh。
　　光伏
　　核心觀點(diǎn)：持續(xù)看好光伏需求高增。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-2月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)20.37GW，同比+88%。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2023年3月13日至2023年3月19日當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)包括通威、晶澳、保利英辰等多家企業(yè)中標(biāo)光伏組件項(xiàng)目共24項(xiàng)，中標(biāo)總裝機(jī)容量達(dá)3.59GW。我們認(rèn)為，終端關(guān)于組件價(jià)格的觀望逐漸減少，在供貨安全和交付時(shí)間保證的顧慮下，下游對(duì)于組件價(jià)格接受程度較高。由于央國(guó)企年中裝機(jī)量考核將促進(jìn)終端項(xiàng)目裝機(jī)進(jìn)度，目前項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)工率不斷提升，有望持續(xù)拉動(dòng)組件端出貨。
　　數(shù)據(jù)更新：2023年1-2月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)20.37GW，同比+88%。1-2月國(guó)內(nèi)電池組件合計(jì)出口77.99億美元，同比+6%。1-2月國(guó)內(nèi)逆變器合計(jì)出口19.51億美元，同比+132%。
　　投資建議
　　動(dòng)力電池：
　　2022年7月開(kāi)始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，目前板塊估值在過(guò)去3年歷史0.65%分位。我們認(rèn)為當(dāng)前板塊走勢(shì)已經(jīng)充分反應(yīng)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。看未來(lái)，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
　　重點(diǎn)推薦壁壘高、盈利穩(wěn)定的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注寧德時(shí)代等；以及關(guān)注從0到1技術(shù)進(jìn)步的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈的寶明科技等，鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈的容百科技等。
　　光伏：
　　1）看好有供需差和集中度提升的輔材，包括石英砂&坩堝、POE粒子&膠膜、邊框、支架。推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注石英股份、歐晶科技、鼎際得、岳陽(yáng)興長(zhǎng)、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、中信博等
　　2）看好擁有穩(wěn)定石英坩堝供應(yīng)的硅片企業(yè)：推薦雙良節(jié)能，建議關(guān)注隆基綠能、TCL中環(huán)。
　　3）建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等方向。推薦高測(cè)股份、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、聚和材料、蘇州固锝、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。