>> 民生證券-電力行業(yè)月談(2023年3月期)-230328
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 1747KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
嚴(yán)家源 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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2023年1-2月全國電力工業(yè)生產(chǎn)簡況
全社會用電量1.38萬億千瓦時，同比增長2.3%，比上年同期回落3.5個百分點。
全國發(fā)電量1.35萬億千瓦時，同比增長0.7%，比上年同期回落3.3個百分點。
全國裝機容量23.87億千瓦，同比增長6.7%，比上年同期提高0.1個百分點。
全國新增裝機容量3511萬千瓦，同比增長49.5%，比上年同期回落1.2個百分點。
全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時569小時，同比下降4.7%，比上年同期減少28小時。
主要電力企業(yè)合計完成投資996億元，同比增長27.1%，比上年同期提高16.2個百分點。
關(guān)鍵指標(biāo)
用電量：用電需求平淡仍待修復(fù)。
發(fā)電量：風(fēng)電亮眼，水火偏弱。
利用小時：風(fēng)電達近10年次高。
新增裝機：火電回暖，追光莫等待。
工程投資：光伏投資高增，占比超四成。
投資建議
從需求側(cè)來看，疫后復(fù)蘇經(jīng)濟重啟，用電需求有望逐漸提升。從供給側(cè)來看，水電枯水期電量對全年影響有限，汛期來水仍待觀察；關(guān)注用電需求企穩(wěn)后火電、核電電量修復(fù)。從政策導(dǎo)向看，風(fēng)、光仍將是“雙碳”目標(biāo)下的主題，但電力供應(yīng)偏緊下的火電投資回暖。從產(chǎn)業(yè)鏈成本變動看，價格信號對于投資和運營的指導(dǎo)作用不斷提升，2023年初以來光伏組件價格快速下行，項目收益率回升，運營商投資積極性恢復(fù)，1-2月光伏投資喜迎開門紅；風(fēng)電仍將持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)鏈的降本趨勢。
水電板塊推薦長江電力、黔源電力，謹(jǐn)慎推薦國投電力、華能水電、川投能源；火電板塊推薦申能股份、福能股份；核電板塊推薦中國核電，謹(jǐn)慎推薦中國廣核；綠電板塊推薦三峽能源，謹(jǐn)慎推薦龍源電力、浙江新能。
風(fēng)險提示
利用小時下降：宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)將影響利用小時；
上網(wǎng)電價波動：電力市場化交易可能造成上網(wǎng)電價波動；
煤炭價格上升：以煤機為主的火電企業(yè)，燃料成本上升將減少利潤；
降水量減少：水電的經(jīng)營業(yè)績主要取決于來水和消納情況；
政策推進不及預(yù)期：政策對于電價的管制始終存在，電力供需狀態(tài)可能影響新核電機組的開工建設(shè)。
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