>> 渤海證券-期權(quán)周報：標(biāo)的呈震蕩走勢，市場波動預(yù)期偏低-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
祝濤 |
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金融期權(quán)市場表現(xiàn)
3月16日至22日，各標(biāo)的指數(shù)均是呈震蕩走勢，漲跌幅在0~0.7%之間，其中，中證500和深證100漲幅居前。
成交方面，期權(quán)成交活躍度小幅回落，日均總成交額為35.98億元，較前周減少6.77%，其中上證50期權(quán)日均成交額為8.32億元，滬深300期權(quán)日均成交額總和為13.64億元，中證1000期權(quán)日均成交額為4.12億元，中證500期權(quán)日均成交額總和為5.44億元，創(chuàng)業(yè)板指期權(quán)日均成交額為4.09億元，深證100期權(quán)日均成交額為0.37億元。綜合成交和持倉信息來看，投資者對大盤指數(shù)情緒偏謹(jǐn)慎，對中小盤指數(shù)情緒較為中性。
波動率方面，目前上證50、滬深300波動率指數(shù)在17附近，相對前周略有下降，現(xiàn)處于歷史偏低水平，中證500、中證1000和創(chuàng)業(yè)板指波動率指數(shù)在16-20之間，同樣處于歷史較低水平；偏度方面，各標(biāo)的偏度指數(shù)均變化不大，處于近期低位?？傮w而言，投資者對標(biāo)的指數(shù)后市的波動預(yù)期偏低，尾部風(fēng)險預(yù)期中等。
從品種間波動率指數(shù)差值來看，滬深300與上證50的差值為-0.9，目前處于近一年較低水平；中證1000與中證500的差值為-0.2，同樣處于近一年偏低水平。
策略推薦
對于長線投資者，仍然可以采取備兌策略，結(jié)合目前的市場趨勢和隱含波動率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，長期來看，備兌策略相對于標(biāo)的指數(shù)可以取得更好的收益風(fēng)險比。
對于中短線投資者，近期可以以中等倉位持有做多50ETF期權(quán)波動率的策略，同時可以賣空少量遠(yuǎn)月合約進(jìn)行對沖。目前波動率指數(shù)處于年度中樞和歷史均值以下，做空波動率策略的收益風(fēng)險比較低，50ETF期權(quán)波動率指數(shù)近五年波動中樞穩(wěn)定在20-23的區(qū)間內(nèi)，且每年都至少有一次快速沖高的過程，從歷史上看，除去極低波動的2017年，波動率指數(shù)極少在18下方停留很長的時間。
中小盤風(fēng)格指數(shù)中，目前中證500和中證1000期權(quán)波動率指數(shù)均處于歷史較低水平，可以持有做多波動率的策略，同樣可以賣空遠(yuǎn)月合約進(jìn)行對沖。
風(fēng)險提示：突發(fā)事件造成市場劇烈波動的風(fēng)險。
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