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核心觀點(diǎn)：
　　金融期權(quán)市場表現(xiàn)
　　2月9日至15日，各標(biāo)的指數(shù)均是小幅上漲，漲幅在0.7~2.7%之間，其中，中證1000和中證500漲幅居前。
　　成交方面，期權(quán)成交活躍度有所下降，日均總成交額為29.78億元，較前周減少15.70%，其中上證50期權(quán)日均成交額為7.13億元，滬深300期權(quán)日均成交額總和為10.90億元，中證1000期權(quán)日均成交額為4.22億元，中證500期權(quán)日均成交額總和為5.28億元，創(chuàng)業(yè)板指期權(quán)日均成交額為2.00億元，深證100期權(quán)日均成交額為0.26億元。綜合成交和持倉信息來看，投資者對(duì)大盤指數(shù)情緒較為中性，對(duì)中小盤指數(shù)較為謹(jǐn)慎。
　　波動(dòng)率方面，目前上證50、滬深300波動(dòng)率指數(shù)在17附近，相對(duì)前周下降1個(gè)點(diǎn)左右，現(xiàn)處于歷史偏低水平，中證500、中證1000和創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)率指數(shù)在17-21之間，同樣處于歷史較低水平；偏度方面，目前上證50偏度指數(shù)較低，中證500和中證1000偏度指數(shù)較高，總體相對(duì)前周有所提升，現(xiàn)處于歷史中等水平?？傮w而言，投資者對(duì)標(biāo)的指數(shù)后市的波動(dòng)預(yù)期偏低，尾部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期中等。
　　從品種間波動(dòng)率指數(shù)差值來看，滬深300與上證50的差值為-1.2，目前處于近一年較低水平；中證1000與中證500的差值為0.2，同樣處于近一年偏低水平。
　　策略推薦
　　對(duì)于長線投資者，仍然可以采取備兌策略，結(jié)合目前的市場趨勢和隱含波動(dòng)率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，長期來看，備兌策略相對(duì)于標(biāo)的指數(shù)可以取得更好的收益風(fēng)險(xiǎn)比。
　　對(duì)于中短線投資者，近期可以以中低倉位持有做多50ETF期權(quán)波動(dòng)率的策略，同時(shí)可以賣空遠(yuǎn)月合約進(jìn)行對(duì)沖。目前波動(dòng)率指數(shù)處于年度中樞和歷史均值以下，相對(duì)前期有一定回落，做空波動(dòng)率策略的收益風(fēng)險(xiǎn)比下降，50ETF期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)近五年波動(dòng)中樞穩(wěn)定在20-23的區(qū)間內(nèi)，且每年都至少有一次快速?zèng)_高的過程，從歷史上看，除去極低波動(dòng)的2017年，波動(dòng)率指數(shù)極少在18下方停留很長的時(shí)間。
　　中小盤風(fēng)格指數(shù)中，目前中證500和中證1000期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)均處于歷史較低水平，可以持有做多波動(dòng)率的策略，同樣可以賣空遠(yuǎn)月合約進(jìn)行對(duì)沖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)事件造成市場劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。