>> 渤海證券-期權(quán)點評報告：深證100ETF期權(quán)獲批上市交易-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 775KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祝濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
深證100ETF和上證50股指期權(quán)獲批
12月9日，深圳證券交易所發(fā)布消息，深證100ETF期權(quán)將于12月12日起上市交易，深證100ETF期權(quán)合約標的為易方達深證100ETF（代碼：159901）。同日，證監(jiān)會同意中金所開展上證50股指期權(quán)交易，相關(guān)合約將于12月19日掛牌交易。
此前，7月22日中證1000股指期權(quán)上市交易，9月19日創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)（159915）和兩個中證500ETF期權(quán)（159922、510500）上市交易。這樣，金融期權(quán)市場體系將進一步得到完善，已覆蓋上證50、滬深300、中證500、中證1000、深證100及創(chuàng)業(yè)板指這六個不同市值的代表性市場指數(shù)。
深證100指數(shù)由深圳市場選取市值大、流動性好的100只股票作為樣本編制而成，從市值分布來看，深證100指數(shù)成分股的市值集中在500億以上，其中[500-1000億]和1000億以上區(qū)間的占比分別達到41%和42%。從行業(yè)分布來看，深證100指數(shù)成分股的行業(yè)分布較為平均，權(quán)重排名前五的行業(yè)為電力設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、食品飲料和家用電器，前十行業(yè)權(quán)重多數(shù)在4%-11%的區(qū)間內(nèi)。從波動率來看，自2017年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的波動率最高，中證1000指數(shù)次之，深證100指數(shù)波動率略低于中證1000，高于中證500、滬深300和上證50指數(shù)。
新期權(quán)上市后可關(guān)注的機會
波動率交易機會：在各期權(quán)標的指數(shù)中，深證100指數(shù)是波動率相對較高的一個，波動率的波動范圍也相對更大，這意味著存在更多的交易機會，深證100ETF期權(quán)可能會成為較好的波動率交易的標的。
跨品種相對價值交易機會：市場風格之間常會出現(xiàn)一定的分化，標的間的相對走勢會呈現(xiàn)出一定趨勢，可以結(jié)合業(yè)績增速邊際變化、趨勢指標等輔助判斷；標的波動率間差值偏離均值過大時可能會出現(xiàn)波動率套利的機會。此外，上證50、深證100和滬深300這三個指數(shù)成分股之間存在一定的重合和互補，可以關(guān)注三者之間相對價差套利的機會。
備兌指數(shù)增強策略：滾動賣出當月價外認購期權(quán)，在2015-2020年相對上證50指數(shù)能取得年化5%以上的超額收益，同時我們根據(jù)市場趨勢動態(tài)調(diào)整備兌比例，構(gòu)建備兌指數(shù)增強策略。該策略樣本外取得了年化7.16%的超額收益。同樣，備兌指數(shù)增強策略可以嘗試用于深證100ETF期權(quán)上。
風險提示：文中模型有諸多假設(shè)前提，模型完全根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，不代表未來收益。
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