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行情回顧
　　2023年1月，各標(biāo)的指數(shù)均呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的走勢，大小盤風(fēng)格也較為均衡，漲幅在6-10%之間，各指數(shù)年化波動率在8-16%之間，處于歷史較低水平，但振幅相對較高。從成分股成交額走勢來看，市場成交活躍度總體有所回升，其中大盤指數(shù)日均成交額提升更為明顯。從各波動率指數(shù)來看，上證50和滬深300期權(quán)從16升至18附近，但仍低于歷史均值和年度中樞，中證1000、中證500反彈1個點左右，仍處于歷史低位，創(chuàng)業(yè)板指從18反彈至23附近，目前市場對各標(biāo)的指數(shù)的波動預(yù)期仍相對偏低。
　　期權(quán)策略表現(xiàn)
　　波動率交易策略：截止至2023年1月31日，50ETF期權(quán)波動率交易策略收益率為0.53%，最大回撤為0.13%，多品種波動率交易策略收益率為0.77%。
　　指數(shù)增強策略：上證50指數(shù)增強策略2023年超額收益率為-0.74%，跟蹤以來年化超額收益率為7.49%。中證1000指數(shù)增強的策略，2023年超額收益率為-1.09%，跟蹤以來取得了8.52%的超額收益。
　　固收+策略：2023年收益率為2.51%，跟蹤以來收益率為3.24%，最大回撤為7.83%。
　　策略推薦
　　對于長線投資者，仍然可以持有備兌策略，結(jié)合目前的市場趨勢和隱含波動率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，長期來看，備兌策略相對于標(biāo)的指數(shù)可以取得更好的收益風(fēng)險比。
　　對于中短線投資者，近期可以以中低倉位持有做多50ETF期權(quán)波動率的策略，同時可以賣空遠(yuǎn)月合約進(jìn)行對沖。目前波動率指數(shù)處于年度中樞和歷史均值以下，相對前期有一定回落，做空波動率策略的收益風(fēng)險比下降，50ETF期權(quán)波動率指數(shù)近五年波動中樞穩(wěn)定在20-23的區(qū)間內(nèi)，且每年都至少有一次快速沖高的過程，從歷史上看，除去極低波動的2017年，波動率指數(shù)極少在18下方停留很長的時間，從日歷效應(yīng)來看，一季度市場波動率也會更高一些。
　　中小盤風(fēng)格指數(shù)中，目前中證500和中證1000期權(quán)波動率指數(shù)均處于歷史較低水平，可以持有做多波動率的策略。
　　風(fēng)險提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，未來可能存在失效的風(fēng)險。