>> 渤海證券-期權(quán)周報：波動率指數(shù)與標(biāo)的同向上漲-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 1976KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祝濤 |
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核心觀點：
金融期權(quán)市場表現(xiàn)
1月12日至18日，各標(biāo)的指數(shù)均是繼續(xù)上漲，漲幅在2~4%之間，其中，創(chuàng)業(yè)板指和深證100漲幅居前。
成交方面，期權(quán)成交活躍度明顯反彈，日均總成交額為38.02億元，較前周增加28.90%，其中上證50期權(quán)日均成交額為12.69億元，滬深300期權(quán)日均成交額總和為16.06億元，中證1000期權(quán)日均成交額為3.16億元，中證500期權(quán)日均成交額總和為4.42億元，創(chuàng)業(yè)板指期權(quán)日均成交額為2.74億元，深證100期權(quán)日均成交額為0.36億元。綜合成交和持倉信息來看，投資者對各標(biāo)的指數(shù)的情緒總體較為中性。
波動率方面，目前上證50、滬深300和深證100波動率指數(shù)在19附近，相對前周小幅提升，現(xiàn)處于歷史偏低水平，中證500、中證1000和創(chuàng)業(yè)板指波動率指數(shù)在16-22之間，同樣處于歷史較低水平；偏度方面，目前上證50偏度指數(shù)較低，中證500偏度指數(shù)較高，總體相對前周變化不大，現(xiàn)處于歷史中等水平。總體而言，投資者對標(biāo)的指數(shù)后市的波動預(yù)期偏低，尾部風(fēng)險預(yù)期中等。
從品種間波動率指數(shù)差值來看，滬深300與上證50的差值為-0.7，目前處于近一年較低水平；中證1000與中證500的差值為0.3，同樣處于近一年偏低水平。
策略推薦
對于長線投資者，仍然建議采取備兌策略，結(jié)合目前的市場趨勢和隱含波動率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，長期來看，備兌策略相對于標(biāo)的指數(shù)可以取得更好的收益風(fēng)險比。
對于中短線投資者，近期可以持有做多50ETF期權(quán)波動率的策略。目前波動率指數(shù)處于年度中樞和歷史均值以下，相對前期明顯回落，從海外市場來看，避險情緒小幅下降，VIX指數(shù)降至19附近。50ETF期權(quán)波動率指數(shù)近五年波動中樞穩(wěn)定在20-23的區(qū)間內(nèi)，且每年都至少有一次快速沖高的過程，從歷史上看，除去極低波動的2017年，波動率指數(shù)極少在18下方停留很長的時間。
中小盤風(fēng)格指數(shù)中，目前500ETF期權(quán)波動率指數(shù)處于歷史較低水平，可以繼續(xù)持有做多波動率的策略。
風(fēng)險提示：突發(fā)事件造成市場劇烈波動的風(fēng)險。
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