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核心觀點(diǎn)：
　　金融期權(quán)市場(chǎng)表現(xiàn)
　　12月8日至14日，各標(biāo)的指數(shù)基本呈震蕩走勢(shì)，漲跌幅在-2~1%之間，其中上證50漲幅居前，中證1000跌幅居前。
　　成交方面，期權(quán)成交活躍度總體明顯下降，日均總成交額為31.21億元，較前周下降25.57%，其中上證50期權(quán)日均成交額為8.85億元，滬深300期權(quán)日均成交額總和為12.79億元，中證1000期權(quán)日均成交額為3.80億元，中證500期權(quán)日均成交額總和為3.79億元，創(chuàng)業(yè)板指期權(quán)日均成交額為1.92億元。綜合成交和持倉信息來看，投資者對(duì)各標(biāo)的指數(shù)的情緒總體較為中性。
　　波動(dòng)率方面，目前上證50和滬深300波動(dòng)率指數(shù)在19附近，相對(duì)前周小幅回落，現(xiàn)處于歷史中等偏低水平，中證500、中證1000和創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)率指數(shù)在17-23之間，現(xiàn)處于歷史較低水平；偏度方面，目前中證1000和創(chuàng)業(yè)板指偏度指數(shù)較低，中證500偏度指數(shù)較高，總體相對(duì)前周有所提升，現(xiàn)處于歷史中等水平?？傮w而言，投資者對(duì)標(biāo)的指數(shù)后市的波動(dòng)預(yù)期偏低，尾部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期中等。
　　從品種間波動(dòng)率指數(shù)差值來看，滬深300與上證50的差值為-0.8，目前處于年內(nèi)較低水平；中證1000與中證500的差值為2.2，目前處于年內(nèi)中等水平。
　　策略推薦
　　對(duì)于長線投資者，仍然建議采取備兌策略，結(jié)合目前的市場(chǎng)趨勢(shì)和隱含波動(dòng)率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，長期來看，備兌策略相對(duì)于標(biāo)的指數(shù)可以取得更好的收益風(fēng)險(xiǎn)比。
　　對(duì)于中短線投資者，近期可以以中低倉位持有做空50ETF期權(quán)波動(dòng)率的策略。目前波動(dòng)率指數(shù)處于年度中樞和歷史均值以下，相對(duì)前期有一定回落，做空波動(dòng)率策略的收益風(fēng)險(xiǎn)比下降，從海外市場(chǎng)來看，避險(xiǎn)情緒處于近期低位，VIX指數(shù)降至22附近，近期隱含波動(dòng)率如有回落可以逢低減倉，在構(gòu)建策略時(shí)可以加以保護(hù)，采用蝶式組合等。
　　目前500ETF期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)處于較低水平，可以嘗試做多波動(dòng)率的策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)事件造成市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。