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核心觀點：
　　行情回顧
　　2023年2月，各標的指數(shù)均呈現(xiàn)震蕩走勢，中小盤風格指數(shù)相對強勢，中證1000和中證500漲幅居前，各指數(shù)年化波動率在12-17%之間，處于歷史較低水平，振幅相對一月明顯下降。從成分股成交額走勢來看，市場成交活躍度總體有一定回落，其中創(chuàng)業(yè)板指和深證100日均成交額下降更為明顯。從各波動率指數(shù)來看，上證50和滬深300期權從18降至17附近，仍低于歷史均值和年度中樞，中證1000、中證500和創(chuàng)業(yè)板指在17-22之間，相對前月變化不大，深證100下降兩個點左右，目前市場對各標的指數(shù)的波動預期仍相對偏低。
　　期權策略表現(xiàn)
　　波動率交易策略：50ETF期權波動率交易策略2023年收益率為0.91%，最大回撤為0.41%；多品種波動率交易策略2023年收益率為1.10%，最大回撤為0.75%。
　　指數(shù)增強策略：上證50指數(shù)增強策略2023年超額收益率為0.42%，跟蹤以來年化超額收益率為7.76%；中證1000指數(shù)增強策略2023年超額收益率為-2.05%，跟蹤以來取得了7.79%的超額收益。
　　固收+策略：2023年收益率為2.71%，跟蹤以來收益率為3.44%，最大回撤為7.83%。
　　策略推薦
　　對于長線投資者，仍然可以持有備兌策略，結合目前的市場趨勢和隱含波動率水平，可以選擇賣出虛值期權，長期來看，備兌策略相對于標的指數(shù)可以取得更好的收益風險比。
　　對于中短線投資者，近期可以以中等倉位持有做多50ETF期權波動率的策略，同時可以賣空少量遠月合約進行對沖。目前各標的指數(shù)波動率均處于10%分位值附近，從均值回復的角度來看存在反彈的可能，50ETF期權波動率指數(shù)近五年波動中樞穩(wěn)定在20-23的區(qū)間內，且每年都至少有一次快速沖高的過程，從歷史上看，除去極低波動的2017年，波動率指數(shù)極少在18下方停留很長的時間，從日歷效應來看，3月市場波動率仍會相對較高。
　　風險提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結，未來可能存在失效的風險。