>> 光大證券-中國(guó)石油(601857)公告點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史新高,降本增效經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善-230330
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2023/3/30 |
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來(lái)源: |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí): |
買入 |
作者: |
趙乃迪 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件1: 公司發(fā)布2022年報(bào),2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32392億元,同比+24%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1494億元,同比+62%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1709億元,同比+72%。22Q4單季,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7838億元,同比+7%,環(huán)比-7%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)291億元,同比+71%,環(huán)比-23%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)413億元,同比+32%,環(huán)比+3%。董事會(huì)建議向全體股東派發(fā)2022年末期股息每股人民幣0.22元(含適用稅項(xiàng))的現(xiàn)金紅利,總派息額約402.65億元(含稅),其中A股現(xiàn)金紅利356.23億元(含稅)。 事件2: 根據(jù)公司第八屆董事會(huì)第二十次會(huì)議決議公告,董事會(huì)批準(zhǔn)并提請(qǐng)股東大會(huì)給予董事會(huì)回購(gòu)股份一般性授權(quán)。此一般性授權(quán)將授權(quán)董事會(huì)(或由董事會(huì)授權(quán)的董事)在有關(guān)授權(quán)期間回購(gòu)不超過(guò)公司已發(fā)行A股數(shù)量10%的A股股份及/或不超過(guò)公司已發(fā)行H股數(shù)量10%的H股股份(以本議案獲得2022年年度股東大會(huì)、2023年第一次A股類別股東大會(huì)和2023年第一次H股類別股東大會(huì)審議通過(guò)時(shí)的股本為基數(shù)計(jì)算)。 點(diǎn)評(píng): 一、降本增效精細(xì)管理業(yè)績(jī)持續(xù)改善,22年業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高,延續(xù)高分紅政策 2022年,受地緣政治、通貨膨脹等因素影響,國(guó)際原油市場(chǎng)供需維持緊平衡狀態(tài),國(guó)際原油價(jià)格保持高位震蕩,全年布倫特原油、石腦油、汽油、柴油、航空煤油分別為99美元/桶、784美元/噸、8679元/噸、8209元/噸、7450元/噸,分別同比+40%、+21%、+17%、+31%、+75%。高油價(jià)環(huán)境下,公司加強(qiáng)提質(zhì)增效工作,強(qiáng)化精細(xì)管理,嚴(yán)格控制投資和成本費(fèi)用,在公司有效的成本管控措施下,全年單位油氣操作成本為12.42美元/桶,與上年同期的12.30美元/桶基本持平。公司全年業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史最佳,業(yè)績(jī)?cè)龇哂谟蛢r(jià)增幅,也好于歷史上的高油價(jià)時(shí)期。22Q4單季,受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響,國(guó)際原油價(jià)格環(huán)比有所回落,但在供需格局仍然相對(duì)偏緊疊加俄烏沖突持續(xù)背景下,國(guó)際原油價(jià)格仍維持高位,公司煉油化工和新材料板塊在22Q4行業(yè)景氣度觸底的不利局面下仍實(shí)現(xiàn)盈利,22Q4扣非歸母凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。 2022年,因油氣價(jià)格波動(dòng)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化以及個(gè)別生產(chǎn)裝置停工等原因,公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)人民幣388.2億元,主要為油氣資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備人民幣286.57億元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備人民幣85.67億元、壞賬準(zhǔn)備人民幣15.96億元,合計(jì)人民幣388.2億元,計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備事項(xiàng)全額納入公司2022年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),將減少公司2022年度稅前利潤(rùn)388.2億元。若扣除減值影響,公司全年經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)?yōu)?882億元。 公司22年現(xiàn)金流情況優(yōu)異,全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量3938億元,同比+15.3%,實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流1504億元,同比+88%。公司22年末期現(xiàn)金股利每股0.422元(含稅),按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則合并報(bào)表口徑,公司22年中期和末期現(xiàn)金分紅比例合計(jì)為51.8%。公司長(zhǎng)期實(shí)行高分紅政策,重視投資者回報(bào),與股東共享公司發(fā)展成果。 二、上游貢獻(xiàn)高盈利,下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善 1、積極加大勘探開發(fā)力度,油氣產(chǎn)量當(dāng)量創(chuàng)歷史新高 2022年,公司油氣和新能源分部實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1657億元,同比大增142%;公司原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格93.46美元/桶,同比+42.5%;天然氣實(shí)現(xiàn)價(jià)格11.30美元/千立方英尺,同比+48.9%。大力提升勘探開發(fā)力度,新獲一批重大突破和重要發(fā)現(xiàn),資源基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí),持續(xù)加強(qiáng)成本費(fèi)用管控,堅(jiān)持產(chǎn)量與效益并重。2022年原油產(chǎn)量906.2百萬(wàn)桶,同比增長(zhǎng)2.1%,其中國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量767.4百萬(wàn)桶;可銷售天然氣產(chǎn)量4675十億立方英尺,同比增長(zhǎng)5.8%,其中國(guó)內(nèi)可銷售天然氣產(chǎn)量4471十億立方英尺;油氣當(dāng)量產(chǎn)量1685.4百萬(wàn)桶,同比增長(zhǎng)3.7%,創(chuàng)歷史新高,其中國(guó)內(nèi)油氣當(dāng)量產(chǎn)量1512.6百萬(wàn)桶。儲(chǔ)量方面,公司2022年新增原油可采儲(chǔ)量1260百萬(wàn)桶,儲(chǔ)量替代率達(dá)到139%,連續(xù)兩年保持在100%以上,儲(chǔ)量指標(biāo)保持健康。 2、需求下行煉化盈利下滑,煉油化工轉(zhuǎn)型升級(jí)全面提速 公司煉油化工和新材料分部2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11646億元,同比+19.4%,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)人民幣405億元,同比-18.4%。其中煉油業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9068億元,同比+23.2%,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)412億元,同比+9.1%;化工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2578億元,同比+7.9%,受原料成本上升影響,經(jīng)營(yíng)虧損人民幣5.98億元,同比減利126億元。 需求承壓背景下公司煉化業(yè)務(wù)盈利下滑,但公司堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向,積極開展資源優(yōu)化,持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加快從“燃料型”向“化工產(chǎn)品和有機(jī)材料型”轉(zhuǎn)變,戰(zhàn)略布局和轉(zhuǎn)型升級(jí)取得重大成果,廣東石化煉化一體化項(xiàng)目建成投產(chǎn),吉林石化和廣西石化大乙烯項(xiàng)目開工建設(shè),新材料提速工程順利推進(jìn),新材料產(chǎn)量同比增長(zhǎng)56.3%,開發(fā)化工新產(chǎn)品119個(gè)牌號(hào),化工產(chǎn)品銷量創(chuàng)歷史新高。 3、成品油銷售質(zhì)量效益持續(xù)改善,銷售業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比上升 2022年,公司銷售汽油、煤油、柴油1.51億噸,同比-7.75%。銷售分部實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)144億元,同比+8.3%。公司以市場(chǎng)為導(dǎo)向,以效益為中心,堅(jiān)持批零一體、油非互促、線上線下融合、汽煤柴多產(chǎn)品統(tǒng)籌,積極拓市增效
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