>> 銀河證券-華蘭生物(002007)年報點(diǎn)評：漿站建設(shè)提速，疫苗有望復(fù)蘇-230329
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
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| 1029KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
程培,劉暉 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入45.17億元，同比增長1.82%；歸母凈利潤10.76億元，同比下降17.14%；扣非歸母凈利潤8.94億元，同比下降25.61%。其中，2022年第四季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元，同比下降14.93%；歸母凈利潤1.76億元，同比下降26.36%；扣非歸母凈利潤1.35億元，同比下降40.44%。
公司大批漿站獲批，奠定血制品業(yè)務(wù)增長基礎(chǔ)。公司目前共有單采血漿站32家，其中廣西4家、貴州1家、重慶15家、河南12家，2022年采漿量為1100多噸。2022年公司先后獲準(zhǔn)在信陽市潢川縣、洛陽市伊川縣、商丘市夏邑縣、周口市商水縣、許昌市襄城縣、開封市杞縣和南陽市鄧州市共7地設(shè)置單采血漿站，同時完成了封丘、滑縣、?？h、魯山、賀州、博白、武隆及潼南共8家漿站單采血漿許可證的換發(fā)工作，大批新建漿站獲批為公司血液制品業(yè)務(wù)保持增長奠定了堅實基礎(chǔ)。此外，公司征地350畝新建華蘭生物醫(yī)藥研發(fā)及智能化生產(chǎn)基地，進(jìn)一步加碼生物藥業(yè)務(wù)。
新冠疫情消退疊加甲流嚴(yán)重，公司流感疫苗業(yè)務(wù)有望快速復(fù)蘇。2022年公司流感疫苗銷售18.18億元，同比下降0.39%。盡管2022年流感疫苗銷售受新冠疫情不利影響，公司流感疫苗于2022年5月份取得批簽發(fā)率先上市，抓住了我國南方地區(qū)流感高發(fā)帶來的市場機(jī)遇，將不利影響降到了最小。防疫常態(tài)化后，新冠疫苗對其他疫苗的擠出效應(yīng)將消退，隨著2023年春季甲流嚴(yán)重爆發(fā)，公司流感疫苗業(yè)務(wù)有望快速復(fù)蘇。
投資建議：公司漿站建設(shè)提速，血制品業(yè)務(wù)有望較快增長。防疫常態(tài)化后，公司采漿成本有望降低，疫苗業(yè)務(wù)有望恢復(fù)。我們預(yù)測2023-2025年歸母凈利潤分別為12.37/14.15/16.05億元，同比增長14.98%、14.34%、13.46%，對應(yīng)EPS為0.68/0.78/0.88元，對應(yīng)PE為32/29/25倍，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：血制品成本上升過快的風(fēng)險、后續(xù)漿站獲批不及預(yù)期的風(fēng)險、流感疫苗銷售不穩(wěn)定的風(fēng)險等。
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