>> 廣發(fā)證券-華鐵應(yīng)急(603300)全年業(yè)績增長穩(wěn)健，輕資產(chǎn)+數(shù)字化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)-230330
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
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| 823KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈,謝璐,尉凱旋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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全年收入及業(yè)績高增，現(xiàn)金流實現(xiàn)大幅凈流入。公司披露2022年報，實現(xiàn)營業(yè)收入32.78億元，同增25.75%，歸母凈利潤6.41億元，同增28.74%，扣非凈利潤5.57億元，同增19.84%，全年業(yè)績符合預(yù)期。分季度看，Q1-Q4收入增速分別為55%/23%/21%/17%，歸母凈利增速分別為41%/18%/31%/24%?，F(xiàn)金流和盈利能力方面，公司22年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入14.05億元，同比增加凈流入3億元，公司22年毛利率/凈利率分別為50.27%/20.85%，受疫情影響，盈利能力有所降低，較21年分別下降1.35/2.14pct。從23年情況看，公司1-2月實現(xiàn)營業(yè)收入約4.23億元，同比增長24%。其中高空作業(yè)平臺板塊收入約2.62億元，同比增長89%。
高空作業(yè)平臺持續(xù)高增，數(shù)字化&輕資產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)。公司22年高空作業(yè)平臺服務(wù)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)到18.43億元，同比增長68.52%，占主營業(yè)務(wù)收入比重提升至56.69%；高空作業(yè)平臺設(shè)備保有量77951臺，同比增長65%，平均臺量出租率達(dá)81.14%。其中來源于輕資產(chǎn)的設(shè)備超1萬臺，同增122.77%，創(chuàng)收1.82億元，同增42.92%。輕資產(chǎn)主要為與徐工廣聯(lián)、蘇銀金租和海藍(lán)控股等公司展開合作，合計轉(zhuǎn)租臺量10392臺，資產(chǎn)規(guī)模14.21億元，此外，公司分別與浙江東陽城投、江西貴溪國資兩家合作方成立合資公司城投華鐵和銅都華鐵，戰(zhàn)略合作金額均為15億元，兩個項目均在穩(wěn)步推進(jìn)中。數(shù)字化方面，自主研發(fā)T-box和IOT物聯(lián)網(wǎng)管理平臺，同時公司在自研T-box基礎(chǔ)上植入螞蟻區(qū)塊鏈芯片，實現(xiàn)硬件級數(shù)據(jù)加密上鏈，有效助力輕資產(chǎn)戰(zhàn)略。
盈利預(yù)測及投資建議。公司為國內(nèi)建筑設(shè)備租賃龍頭，預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為9.00/12.19/16.57億元，參考公司增速，給予公司23年18倍PE估值，合理價值為11.68元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：競爭加??；租金下降；管理資產(chǎn)增加導(dǎo)致后期折舊增加。
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