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本月，在歐美銀行業(yè)危機(jī)尚未平息的背景下，日元在全球外匯市場25種主要貨幣中的漲幅最大。自硅谷銀行暴雷事件發(fā)生以來，日元兌美元漲幅達(dá)到4.2%。本次日元升值由海外資金主導(dǎo)，日本財(cái)務(wù)省公布的數(shù)據(jù)表明3月12日至18日期間，海外資金投資日本中長期債券凈增加超4萬億日元，創(chuàng)周凈額變動的新高，指向?qū)θ赵枨蟛粩鄶U(kuò)大。本輪日元升值主因美國硅谷銀行破產(chǎn)、瑞士銀行陷入危機(jī)以及德意志銀行受到波及導(dǎo)致歐美金融體系劇烈動蕩，增加了市場對經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂。而作為國際貨幣的美元、“永久中立”的瑞士法郎及低息貨幣的日元被認(rèn)為是全球三大避險(xiǎn)貨幣，此次美國和瑞士的金融動蕩使得資金回流日本。短期來看，市場避險(xiǎn)情緒高漲導(dǎo)致日元快速上行。但從中長期來看，歐美央行在金融風(fēng)險(xiǎn)壓力下加息預(yù)期逐漸回落，對暫緩或停止加息討論有所增加。與此同時(shí)，日央行最新貨幣政策會議表示將維持現(xiàn)有寬松貨幣政策，長期政策利率將維持在目前或更低的水平，未來將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)整貨幣政策的走向，我們認(rèn)為中長期日元將繼續(xù)震蕩上行。此外，同為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金價(jià)值同樣繼續(xù)凸顯，在避險(xiǎn)需求高漲以及加息預(yù)期回落的背景下，金價(jià)仍具有長期價(jià)格抬升的基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行，政策變動