>> 華安證券-蘭劍智能(688557)在手訂單飽滿，利潤率修復(fù)有望持續(xù)-230330
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張帆 |
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2022年業(yè)績符合預(yù)期
公司發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營收9.15億元，同比增長51.59%；歸母凈利潤0.91億元，同比增長12.45%；扣非后歸母凈利潤為0.73億元，同比增長34.47%；基本每股收益1.25元/股，同比增長12.61%；公司擬以總股本72.67百萬股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金3.8元（含稅），預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金紅利2761.46萬元（含稅）。公司此前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績快報，業(yè)績符合預(yù)期。
積極開拓智能倉儲物流行業(yè)運用
營收高增長及扣非凈利潤的高增長來自于公司持續(xù)加大對新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)投入，順利交付下游多行業(yè)的智能倉儲項目所致。公司年內(nèi)成功開拓白酒行業(yè)，在航空航天、煙草、軍工、醫(yī)藥等行業(yè)取得了重大突破，其中航空航天行業(yè)和煙草行業(yè)銷售額超億元。新能源領(lǐng)域，在原材料庫、極片生產(chǎn)環(huán)節(jié)持續(xù)獲得訂單的同時，研制了面向化成分容環(huán)節(jié)的專用堆垛機設(shè)備并取得了案例應(yīng)用。
在手訂單飽滿
年報顯示，公司未確認收入的在手訂單為10.43億元（統(tǒng)計單筆10萬元以上合同金額，不包含售后服務(wù)和代運營），其中已簽訂合同金額10.08億元，已中標(biāo)暫未簽合同金額0.35億元。報告期內(nèi)，公司新簽訂單合計金額11.67億元。其中航空航天行業(yè)訂單金額累計1.98億元，軍工行業(yè)訂單累計0.97億元。
利潤率修復(fù)有望延續(xù)
毛利率由三季報的24.6%恢復(fù)至年報的27.46%，但仍低于2021年年報的34.52%，隨著原材料成本下降，收入規(guī)模進一步擴大，我們預(yù)計2023年公司的毛利率有望進一步修復(fù)。
投資建議
我們看好公司長期發(fā)展，修改盈利預(yù)測為：2023-2025年營業(yè)收入為12.05/15.10/19.52億元；2023-2025年預(yù)測歸母凈利潤分別為1.27/1.59/2.10億元；2023-2025年對應(yīng)的EPS為1.74/2.19/2.90元。公司當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為21/17/13倍，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示
1）技術(shù)研發(fā)突破不及預(yù)期；2）下游需求不及預(yù)期；3）核心技術(shù)人員流失；4）原材料成本大幅波動影響毛利率；6）市場競爭加劇影響毛利率的風(fēng)險。
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