>> 申萬宏源-大華股份(002236)中移動定增落地，新起點新開始-230330
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 824KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
施鑫展,劉洋,洪依真 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司3月30日發(fā)布公告，截至3月23日已收到中移動繳納定增認購款51億元，本次大華向中移動定增發(fā)行價格為17.40元/股，發(fā)行完成后中移動將持有大華股份2.93億股，持股比例達到8.81%。
歷時2年，定增終落地，此前已有較多業(yè)務合作。2021年3月26日公司發(fā)布定增預案，其后方案經(jīng)歷調(diào)整，至今2年定增終于成功落地。此前公司與移動已在業(yè)務層面開展多項合作，根據(jù)公司投資者交流互動披露，2022H1公司與移動合作訂單、商機金額的增速都達40%。與移動政企、中移物聯(lián)聯(lián)合打造中小企業(yè)AEC全連接方案。集成業(yè)務方面，通過渠道互通實現(xiàn)較快增長；家庭市場，結(jié)合智慧家庭場景，公司的攝像頭/路由器/智能鎖等產(chǎn)品持續(xù)出貨；研發(fā)上，雙方聯(lián)合成立創(chuàng)新實驗室。
未來有望伴隨移動股東背景，繼續(xù)增加B端大量AI應用場景。和中移動深化合作，挖掘B端大批AI應用增量。針對企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，公司發(fā)布了80+個業(yè)務子系統(tǒng)，匹配300+個行業(yè)解決方案，覆蓋3000+個業(yè)務場景，幫助企業(yè)快速構(gòu)建“萬物互聯(lián)”以及“Al+大數(shù)據(jù)”數(shù)智化引擎。我們認為本次定增正式落地后，公司有望借用中移動強大的渠道和客戶資源，額外收獲大量B端數(shù)智化轉(zhuǎn)型訂單，助力AI解決方案廣泛應用落地。
公司是安防和CV領(lǐng)域國內(nèi)兩大龍頭之一，具備深厚的AI基礎(chǔ)及應用能力積累。1）截至2021年底，公司擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家級博士后科研工作站、浙江省企業(yè)研究院、浙江省工程研究中心，人工智能研發(fā)團隊超過千人；2）2017年建成高性能計算中心，2019年發(fā)布了全棧算法開發(fā)平臺，2021年升級發(fā)布組裝式方案開發(fā)平臺；3）公司的“巨靈”人工智能開放平臺，支撐公司每年超500個的AI算法開發(fā)需求，研發(fā)算法的周期平均減少40%以上，最快約兩周定制出面向場景應用可交付的算法，幾小時就能完成幾十個芯片平臺的算法工程化部署。4）創(chuàng)新性提出通用算法范式：無需重新訓練模型，只需簡單注冊場景化數(shù)據(jù)，即可實現(xiàn)場景化智能功能。
AIGC大模型時代，公司大有可為。近年來基于ViT和SwinTransformer等方法，大模型在ImageNet數(shù)據(jù)集的分類準確率突破了90%，超過傳統(tǒng)CNN。大模型技術(shù)路線的應用，有望助力公司高效滿足海量的客戶需求，并進一步壓縮定制化開發(fā)成本。
投資分析意見：維持盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤為26.85/34.98/42.15億元，對應2022-2024年P(guān)E估值23/18/15倍，維持“增持”評級。
風險提示：管理能否繼續(xù)優(yōu)化，繼續(xù)碎片化下沉/2B業(yè)務拓展時，面臨復雜局勢。
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