>> 安信證券-金融工程主題報告：華安事件驅(qū)動量化，新型行業(yè)輪動先行者-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 1378KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊勇 |
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市場風格不斷切換，量化基金收益效應(yīng)顯著。近期市場風格輪動加快，給中觀行業(yè)配置增加了難度。量化基金通過將投資策略程序化在全市場尋找投資機會，相較于非量化基金或許更加適應(yīng)當前分散化的投資環(huán)境。量化基金（指數(shù)型/主動型）今年以來（2023/1/1-2023/3/17）平均收益率為3.15%/2.58%，高于普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型基金收益率均值。
在眾多主動量化型基金中，通過量化比較和篩選，我們關(guān)注到一支小而美的基金-華安事件驅(qū)動量化策略（002179.OF）。對應(yīng)的基金經(jīng)理張序，曾在全國高中物理競賽中獲得一等獎，保送中科大少年班統(tǒng)計學專業(yè)。曾在UBS任量化分析師。2017年加入華安基金，2020年5月起擔任基金經(jīng)理。
基金投資框架：行業(yè)輪動+中證800選股+單行業(yè)選股
張序先生采用主動量化的選股策略，構(gòu)建了行業(yè)輪動+中證800選股+單行業(yè)選股模型，并在投資實踐中不斷優(yōu)化。
行業(yè)輪動模型：采用多因子模型進行行業(yè)排序。有效因子分為基本面因子、資金類因子、技術(shù)類因子及風險因子四類。
選股端：中證800選股與單行業(yè)選股模型相結(jié)合?；鹱畛醪捎没谥凶C800指數(shù)構(gòu)建的中證800選股模型，后在市場關(guān)注度比較高的行業(yè)構(gòu)建了單行業(yè)選股模型。
回撤控制：在行業(yè)輪動模型中添加風險類因子；引入賽道中性指標；對標偏股混合指數(shù)，動態(tài)調(diào)整行業(yè)配置。
代表產(chǎn)品分析：華安事件驅(qū)動量化策略
基本情況：華安事件驅(qū)動量化策略對標偏股混合基金指數(shù)，每周測算出公募基金的行業(yè)倉位及其變動情況，再結(jié)合行業(yè)輪動模型以及多因子選股模型，在全市場尋找符合投資策略的標的，期望能夠戰(zhàn)勝市場，獲取超額收益。
業(yè)績分析：自基金經(jīng)理（2020/5/18）任職以來，基金每年均大幅跑贏偏股混合基金指數(shù)，超額收益突出。任職以來（2020/5/18-2023/3/17）基金收益率高達66.8%，相對于滬深300/偏股混合基金指數(shù)的超額收益分別為65.6%/45.9%?；鸾衲暌詠恚?023/1/1-2023/3/17）收益表現(xiàn)同樣亮眼，收益率為5.8%，相對于滬深300/偏股混合指數(shù)的超額收益分別為3.5%/5.7%。
風險提示：本報告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。
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