>> 國泰君安-中國石油(601857)2022年報點評：全年盈利創(chuàng)新高，增儲上產(chǎn)是主線-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 811KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠(yuǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2022年凈利潤創(chuàng)歷史新高，大額資本開支保證成長性，增儲上產(chǎn)為主線。公司維持高比例分紅，回購顯雄心
投資要點：
維持“增持”評級，上調(diào)目標(biāo)價和盈利預(yù)測：因公司繼續(xù)增儲上產(chǎn)，油價中速維持高位且化工品需求復(fù)蘇，我們上調(diào)公司2023/2024年EPS為0.77/0.69元（原0.75/0.68），增加2025年EPS0.68元，考慮到供高比例回購以及央企估值重估，給予公司9.5X估值，上調(diào)目標(biāo)價至7.31元（原7.02元），維持“增持”評級。
2022年業(yè)績超預(yù)期：2022年公司營收3239億元，同比+YoY24%，歸母凈利潤1494億元，同比+YoY62%，業(yè)績超預(yù)期，原因是2022年原油、天然氣等銷售量價齊升。2022年公司平均實現(xiàn)原油價格92.12美元/桶，較2021年平均65.58美元/桶增長40.5%。2022年公司油氣和新能源/煉油化工和新材料/銷售/天然氣銷售的經(jīng)營利潤分別為1657/408/144/130億元，2021年分別為685/497/133/256億元。
資本開支保障成長性，持續(xù)增儲上產(chǎn)是主線：公司2022年實際完成資本開支2743億元，較去年2512億元增長9.2%。公司預(yù)計2023年資本開支2435億元。2023年公司計劃提升油氣銷售及加工量，2023年計劃實現(xiàn)油氣產(chǎn)量合計1727.7百萬桶，+YoY2.5%，計劃原油加工量1293.1百萬桶，+YoY6.6%。
擬高比例分紅，回購獲批：2022年末期董事會建議向全體股東派發(fā)股息每股0.22元（含稅），總派息額402.65億元（含稅），全年現(xiàn)金分紅占凈利潤的51.8%。董事會批準(zhǔn)先前提請的高比例回購計劃。
風(fēng)險提示：原油價格大幅波動風(fēng)險，增儲上產(chǎn)、降本增效不及預(yù)期。
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