>> 國海證券-片仔癀(600436)公司動態(tài)研究：經(jīng)典與創(chuàng)新并行，產(chǎn)品與時俱進-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 694KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
周小剛 |
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事件:
2023年3月14日，片仔癀發(fā)布公告：公司收到《溫膽片II期臨床試驗總結(jié)報告》。
投資要點:
中成藥創(chuàng)新研發(fā)補充產(chǎn)品管線。溫膽片是根據(jù)經(jīng)典名方溫膽湯化裁而來的經(jīng)驗方，具有理氣化痰、清心解郁等功效，2007年作為醫(yī)院制劑在臨床使用（批準文號：粵Z20071180）。廣州中醫(yī)藥大學第一附屬醫(yī)院于2016年取得該產(chǎn)品《藥物臨床試驗批件》，公司2017通過轉(zhuǎn)讓取得臨床批件。2023年3月，公司取得溫膽片II期臨床試驗總結(jié)報告。公司同時在研發(fā)具有治療腸易激綜合癥的中藥創(chuàng)新藥PZH1201。未來隨中藥創(chuàng)新產(chǎn)品上市，公司產(chǎn)品線有望實現(xiàn)擴充。
傳統(tǒng)產(chǎn)品二次開發(fā)，產(chǎn)品梯隊與時俱進。公司開展基于現(xiàn)代疾病譜的片仔癀病證結(jié)合創(chuàng)新研究對片仔癀進行二次開發(fā)，讓傳統(tǒng)中成藥與現(xiàn)代疾病譜結(jié)合，推動產(chǎn)品適應癥的更新和拓展。更新傳統(tǒng)產(chǎn)品、布局創(chuàng)新產(chǎn)品，公司產(chǎn)品梯隊與時俱進。
盈利預測和投資評級基于公司2022年業(yè)績快報數(shù)據(jù)，我們預計，2022/2023/2024年公司收入為86.41億元/106.57億元/128.61億元，歸母凈利潤25.13億元/32.99億元/41.76億元，對應PE為67.76X/51.62X/40.78X。我們認為，公司核心產(chǎn)品片仔癀銷量保持穩(wěn)健增長，產(chǎn)品梯隊不斷豐富，推動公司業(yè)績長期向好。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示核心產(chǎn)品銷售推廣不及預期，二線產(chǎn)品增長不及預期，研發(fā)進展不及預期，產(chǎn)品提價進展不及預期，上游原材料漲價超預期。
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