久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績基本符合預期，后續(xù)有望恢復增長。2022年公司全年實現營業(yè)收入364.88億元，同比+0.31%，歸母凈利潤為30.01億元，同比+7%，主要系股票投資等公允價值變動損益影響、2022年公允價值變動損益同比虧損更少，扣非歸母凈利潤為32.32億元，同比-3.23%，基本與去年持平。2022年受疫情影響零售和院內消費，帶量采購、醫(yī)?？刭M對行業(yè)產生壓制，公司積極對應克服挑戰(zhàn)，實現整體收入和利潤體量與2021年持平，且相關經營質量不斷提升，期間費用率較2021年減少1.10%；交易性金融資產大幅減少、較年初減少48.82%，由此帶來的利潤擾動逐漸降低；存貨周轉天數110天，同比縮短22天，周轉速度明顯提升。后續(xù)隨著院端恢復及中醫(yī)藥相關支持性政策不斷出臺，公司有望恢復穩(wěn)定增長趨勢。
　　主營業(yè)務基本盤持續(xù)領跑，品牌優(yōu)勢助力穩(wěn)健發(fā)展。分業(yè)務來看，2022年公司四大業(yè)務持續(xù)領跑，核心產品認可度不斷提升。藥品事業(yè)部白藥系列產品保持良好增長態(tài)勢，其中云南白藥氣霧劑收入貢獻超過15億元、同比+20%，普藥系列產品抓住疫情放量機會、多款藥品實現同品市場份額第一；健康品事業(yè)部持續(xù)聚焦功能性個人護理產品，探索新消費場景，口腔護理、養(yǎng)元青品牌逆勢增長，牙膏份額突破24.4%，保持行業(yè)第一；中藥資源事業(yè)部以云南地道天然藥用資源大品種為基礎，以品牌、技術、平臺、趁鮮加工優(yōu)勢整合云南特色藥材資源，在三七領域保持持續(xù)領先，為客戶提供具有成本優(yōu)勢、優(yōu)質可溯、質量均一的中藥原料，提供服務和解決方案，打造品牌藥材。
　　加大研發(fā)投入，自研與產品引進雙管齊下，推動打造全新增長極。2022年公司研發(fā)投入3.43億元，占公司工業(yè)收入比例為2.68%，研發(fā)人員數量超過1200人。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)取得多項重要進展，帶動公司創(chuàng)新藥板塊發(fā)展。公司中藥1.1類創(chuàng)新藥全三七獲得臨床披肩，正在籌備II期臨床試驗；核藥INR101項目已啟動，開發(fā)用于前列腺癌診斷的創(chuàng)新核藥，打造高壁壘、高潛力精準診療方案；此外還有千金藤片用于抑制新冠病毒、香藿噴霧劑用于新冠或感冒恢復等產品。
　　盈利預測與投資建議
　　根據年報受疫情和投資收益波動影響，我們下調收入假設和毛利率假設，平滑公允價值變動損益等假設，調整公司2023-2025年歸母凈利潤分別為41.87/46.70/50.97億元（原2023-24年為50.87/52.97億元），參照可比公司，給予目前公司的合理估值水平為2023年的29倍市盈率，對應目標價為67.57元，維持買入評級。
　　風險提示
　　藥品銷售不達預期、創(chuàng)新藥研發(fā)不達預期、減值損失計提超預期等。