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 2022年：營業(yè)收入83.36億元，同比+12.36%；歸母凈利潤13.62億元，同比+28.03%；歸母扣非凈利潤12.65億元，同比+32.21%。2022營收及歸母凈利潤均略超預(yù)期，主要由于外銷客戶對高速網(wǎng)路設(shè)備、數(shù)據(jù)存儲、HPC、人工智能、ADAS等結(jié)構(gòu)性需求增長。
　　22Q4單季營收環(huán)增27%超預(yù)期，凈利潤同比高增58%超預(yù)期。2022年P(guān)CB市場整體需求在第四季度開始明顯疲軟，Prismark預(yù)估2022Q4 PCB市場環(huán)比下降約7.7%，同比下降約14.6%，2022年P(guān)CB市場增長預(yù)期從2.9%下修至1.0%，2022年全球PCB產(chǎn)值約為817.41億美元。滬電股份22Q4營收25.72億元，同比+28%，環(huán)比+27%；歸母凈利潤4.40億元，同比+58%；扣非凈利潤3.91億元，同比+54%。
　　2022年數(shù)據(jù)中心類型基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域整體需求穩(wěn)健，彌補(bǔ)了5G基站相關(guān)PCB需求。2022年企業(yè)通訊市場板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.95億元，同比+13.95%；公司企業(yè)通訊市場板毛利率約為34.33%，同比+4.97個百分點(diǎn)。AI數(shù)據(jù)洪流對端、邊、云的沖擊將推動網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算技術(shù)進(jìn)入新一輪高速創(chuàng)新期，加速400Gbps和更高速度的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)的采用以及服務(wù)器產(chǎn)品的更新?lián)Q代，路由器、數(shù)據(jù)存儲、AI加速計(jì)算服務(wù)器產(chǎn)品也有望高速成長，催生對大尺寸、高層數(shù)、高階HDI以及高頻高速PCB產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。
　　2022H2，黃石二廠汽車板專線的新增產(chǎn)能全面釋放，滬利微電毫米波雷達(dá)、HDI的自動駕駛輔助以及智能座艙域控制器、埋陶瓷、厚銅等新興產(chǎn)品市場迅速成長。2022年，汽車板業(yè)務(wù)營收約18.97億元，同比+12.80%；毛利率24.05%，同比減少約1.47個百分點(diǎn)。各大車廠逐漸往域集中式EEA發(fā)展，需求從傳統(tǒng)6層以內(nèi)為主的汽車板逐步向多層、高階HDI、高頻高速等升級。2023年初向滬利微電增資約7.76億元，擴(kuò)充汽車高階HDI產(chǎn)能。
　　收購勝偉策電子57%股權(quán)持股比例提升至80%，強(qiáng)化汽車高端品布局。勝偉策2017年成立，是Schweizer嵌入式功率芯片封裝集成技術(shù)的生產(chǎn)基地，p2Pack目前尚處于技術(shù)磨合期。勝偉策主要經(jīng)營印刷電路板、封裝電子產(chǎn)品，預(yù)計(jì)到2025年達(dá)到126萬平方米設(shè)計(jì)產(chǎn)能。勝偉策是Schweizer嵌入式功率芯片封裝集成技術(shù)的生產(chǎn)基地，采用p2Pack技術(shù)的PCB可應(yīng)用于混合動力、純電動汽車驅(qū)動系統(tǒng)等方面。
　　調(diào)整盈利預(yù)測，維持“增持”評級?；诠驹跀?shù)通與汽車的領(lǐng)先布局，將2023年歸母凈利潤從15.12億元上調(diào)至16.05億元，新增2024/25年歸母凈利潤預(yù)測17.21/19.52億元，2023PE估值25X，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司于2023年3月23日發(fā)布《關(guān)于股票交易異常波動公告》，特別提示關(guān)注；無線基站PCB需求不及預(yù)期，數(shù)通升級不及預(yù)期，汽車訂單增速不及預(yù)期。