>> 東吳證券-環(huán)保行業(yè)點評報告：國家能源局關(guān)于加快推進能源數(shù)字化智能化發(fā)展的若干意見-230401
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 1165KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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投資要點
重點推薦：美?？萍?，國林科技，景津裝備，賽恩斯，仕凈科技，天壕環(huán)境，高能環(huán)境，英科再生，三聯(lián)虹普，新奧股份，九豐能源，宇通重工，凱美特氣，路德環(huán)境，偉明環(huán)保，瀚藍環(huán)境，綠色動力，洪城環(huán)境，天奇股份，光大環(huán)境，中國水務(wù)，百川暢銀，福龍馬，中再資環(huán)。
建議關(guān)注：金科環(huán)境，卓越新能，山高環(huán)能，ST龍凈，盛劍環(huán)境。
全國碳市場碳排放配額（CEA）行情：2023年3月31日，CEA漲跌幅-1.23%；收盤價56.00元/噸；成交量2,737噸；成交額153,272.00元。
證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》。2022年以來，證監(jiān)會會同國家發(fā)展改革委落實國辦發(fā)19號文要求，加快推進REITs常態(tài)化發(fā)行，并從市場培育、項目推薦、審核注冊、監(jiān)管資源配置和完善配套政策等方面提出10條措施?！锻ㄖ窂氖袌鲶w系建設(shè)、審核注冊流程與機制、全鏈條監(jiān)管制度以及配套政策與立法4方面提出措施，進一步推進REITs常態(tài)化發(fā)行工作。
探索建立中國特色估值體系，環(huán)保板塊國企具備價值重估潛力。2022年11月21日，證監(jiān)會主席易會滿在金融街論壇年會上首次提出要探索建立具有中國特色的估值體系；2023年2月2日的證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議再次提及中國特色估值體系；2023年3月5日政府工作報告提出，深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。截至2023/3/24，地方國企/中央國企僅占環(huán)保板塊數(shù)量的23%/5%，貢獻34%/7%市值，地位重要。國企穩(wěn)定性更強，疫情沖擊下顯現(xiàn)盈利能力韌性，價值認知待提升。從2015/1/1-2023/3/24的PE（TTM）分位數(shù)來看，央企和民營企業(yè)2023/3/24的分位數(shù)達44%，而地方國企僅有31%。整體來看，市場對地方國企/中央國企價值認知有待提升。建議關(guān)注【碧水源】【節(jié)能國禎】【中建環(huán)能】【中材國際】【中材節(jié)能】【瀚藍環(huán)境】【綠色動力】【三峰環(huán)境】【光大環(huán)境】【洪城環(huán)境】。
關(guān)注泛半導(dǎo)體等環(huán)保設(shè)備+再生資源+天然氣賽道投資機會。（1）技術(shù)驅(qū)動設(shè)備龍頭：繼續(xù)推薦產(chǎn)業(yè)鏈安全中的環(huán)境技術(shù)價值。①半導(dǎo)體配套重點推薦【美埃科技】空氣凈化供應(yīng)商，公司潔凈室產(chǎn)品滿足半導(dǎo)體級生產(chǎn)要求，效果對標海外龍頭。潔凈室規(guī)模擴大，高毛利耗材業(yè)務(wù)占比上升，發(fā)展穩(wěn)定性與盈利能力提升。重點推薦【國林科技】臭氧設(shè)備龍頭，公司自研產(chǎn)品已實現(xiàn)國產(chǎn)替代性能基礎(chǔ)，樣機已進入清洗設(shè)備廠商穩(wěn)定性測試，交付放量可期。②壓濾設(shè)備：重點推薦【景津裝備】全球壓濾機龍頭，下游新能源、砂石骨料等新興領(lǐng)域促成長，配套設(shè)備+出海貢獻新增長極。③光伏配套重點推薦【仕凈科技】光伏制程污染防控設(shè)備龍頭，成本、技術(shù)、品牌優(yōu)勢奠定份額超75%，單位價值量5-11倍提升成長加速；水泥固碳&光伏電池片積極拓展第二成長曲線。建議關(guān)注【金科環(huán)境】水深度處理及資源化專家，膜項目實力領(lǐng)先。污廢水資源化與光伏龍頭隆基簽署合作框架協(xié)議，水指標+排污指標約束下，百億空間釋放。（2）再生資源：①重金屬資源化：重點推薦【賽恩斯】重金屬污酸、污廢水治理新技術(shù)，政策驅(qū)動下游應(yīng)用打開+紫金持股。②危廢資源化：重點推薦【高能環(huán)境】經(jīng)濟復(fù)蘇ToB環(huán)保迎拐點+項目放量期。③歐洲碳需求驅(qū)動：生物油疫后餐飲修復(fù)&歐洲限制UCO進口，原料供應(yīng)充裕，單位盈利回升。歐盟減碳目標持續(xù)升級，碳價維持高位，驅(qū)動生柴摻混比例提升，對棕櫚油等原料限制下，UCOME迎替代性成長良機。建議關(guān)注【卓越新能】。再生塑料減碳顯著，歐盟強制立法要求到2025年再生PET占比不低于25%，2030年不低于30%，重點推薦【英科再生】【三聯(lián)虹普】。（3）天然氣：全球氣價回落，城燃毛差修復(fù)，繼續(xù)看好具備核心資產(chǎn)的天然氣公司。重點推薦【新奧股份】【天壕環(huán)境】【九豐能源】。
最新研究：仕凈科技：中標3.35億元制藥公司大單，深化醫(yī)藥領(lǐng)域布局。天壕環(huán)境：擬收購中國油氣控股，延伸上游氣源稀缺跨省長輸資產(chǎn)價值提升。賽恩斯：股權(quán)激勵目標彰顯公司信心，2022-2025年收入復(fù)增40%。仕凈科技：定增落地發(fā)展加速，聯(lián)合體中標12.3億元綜合配套項目。
風(fēng)險提示：政策推廣不及預(yù)期，利率超預(yù)期上升，財政支出低于預(yù)期
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