>> 紫金天風期貨-豆粕二季報：曙光已經(jīng)到來-230331
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大小： |
4115KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙蘭東 |
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2023年Q1回顧：
1）上游：巴西豐產(chǎn)但收獲出口速度慢，阿根廷大減產(chǎn)。
2）豆粕行情：國內(nèi)到港差，庫存持續(xù)緊張，但3月市場清淡，開機和提貨差。3月中下旬在巴西預計大量到港下，期現(xiàn)和基差大跌。
2023年Q2展望：
1）上游方面：
3月開始巴西大量出口，Q2受巴西大量上市沖擊，價格重心下移。阿根廷減產(chǎn)和美國舊作的緊張，對盤面支撐有限，因區(qū)域間的差異擴大。23/24年度美國面積增幅料有限，最高或不超過9000萬英畝，天氣利好，單產(chǎn)預期樂觀，期末庫存回升。
2）國內(nèi)方面：
4-8月巴西大豆供應充足，國內(nèi)開機恢復，下游提貨成交增加，但豆粕料大量累庫，甚至脹庫，供應寬松，油廠或催提貨，基差仍有下跌空間。
綜上，3月下旬的下跌兌現(xiàn)了一部分巴西供應沖擊的壓力，4-5月到港增加和庫存回升，且預計持續(xù)至8月的現(xiàn)象，仍會給國內(nèi)現(xiàn)貨市場沖擊，價格不排除繼續(xù)下跌可能。7-8月美豆炒作前，市場預計以偏弱為主
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