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3月PMI和高頻數(shù)據(jù)顯示3月經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能進(jìn)一步增強(qiáng)。中國國務(wù)院總理李強(qiáng)出席博鰲亞洲論壇開幕式并致辭，總理表示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長勢頭較好，同時(shí)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)亞洲區(qū)域的合作。本周降準(zhǔn)正式落地，釋放約5000億元長期資金，同時(shí)央行加大逆回購凈投放，但由于跨季因素資金面仍然偏緊，推測可能是因?yàn)樾刨J投放較多且財(cái)政支出偏慢，預(yù)計(jì)4月資金面緊張的情況將明顯緩解。外交方面，中巴兩國近期外貿(mào)和金融合作成果豐碩。未來中國和巴西將以本幣直接開展貿(mào)易；同時(shí)，人民幣成了巴西外匯儲(chǔ)備中第二重要的貨幣。4月中旬巴西總統(tǒng)盧拉將訪問中國，預(yù)計(jì)雙邊合作的重點(diǎn)還包括新老基建和新老能源等領(lǐng)域。
　　▍PMI和高頻數(shù)據(jù)顯示近期經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能進(jìn)一步增強(qiáng)。3月份制造業(yè)PMI為51.9%，較前值下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)能力、市場需求、物流配送均保持改善。3月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.2%，較上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，恢復(fù)態(tài)勢良好。但1-2月工業(yè)企業(yè)利潤增速受多因素影響繼續(xù)回落。高頻數(shù)據(jù)方面，本周生產(chǎn)端主要指標(biāo)持續(xù)改善，247家鋼廠高爐開工率較上周增加1.14個(gè)百分點(diǎn)，主要鋼廠螺紋鋼和線材產(chǎn)量分別較上周增加0.72%和0.06%。需求端方面，3月地產(chǎn)銷售和城市間出行數(shù)據(jù)呈回升趨勢，汽車消費(fèi)數(shù)據(jù)略有下滑。3月以來30大中城市商品房成交面積和國內(nèi)航班執(zhí)行數(shù)量分別同比增加41.31%和102.89%，汽車批發(fā)銷售同比下降7.78%。
　　▍3月30日上午，博鰲亞洲論壇2023年年會(huì)開幕式在海南博鰲舉行，中國國務(wù)院總理李強(qiáng)出席開幕式并致辭。本次論壇年會(huì)的主題是“不確定的世界：團(tuán)結(jié)合作迎挑戰(zhàn)，開放包容促發(fā)展”。李強(qiáng)總理的講話可以被歸納為兩個(gè)部分：第一部分以習(xí)近平總書記提出的“人類命運(yùn)共同體”理念為錨，針對構(gòu)建“亞洲命運(yùn)共同體”提出四點(diǎn)倡議；第二部分從“未來”和“當(dāng)前”兩個(gè)維度出發(fā)，強(qiáng)調(diào)了中國發(fā)展具有確定性的原因。對應(yīng)的兩個(gè)重要的主旨為：一是不確定的世界里，亞洲國家之間保持團(tuán)結(jié)合作比以往更加重要；二是不確定的世界里，中國發(fā)展的“確定性”為全球注入強(qiáng)大的力量和信心。
　　▍本周降準(zhǔn)正式落地，但跨季資金面依舊偏緊，預(yù)計(jì)4月將明顯好轉(zhuǎn)。3月27日降準(zhǔn)正式落地，釋放約5000億元長期資金，同時(shí)本周（3月27-31日，下同）央行通過逆回購凈投放8110億元資金，體現(xiàn)出貨幣政策的呵護(hù)態(tài)度。不過，跨季資金面偏緊，3月31日DR007加權(quán)平均價(jià)格為2.39%。尤其是非銀機(jī)構(gòu)的資金較為緊張，R001加權(quán)平均價(jià)格為2.64%。我們認(rèn)為這可能是因?yàn)樾刨J投放較多且財(cái)政支出偏慢。預(yù)計(jì)4月資金面緊張的情況將明顯緩解。
　　▍中巴實(shí)現(xiàn)本幣貿(mào)易結(jié)算，關(guān)注巴西總統(tǒng)盧拉訪華及雙邊經(jīng)貿(mào)成果。中巴兩國近期外貿(mào)和金融合作成果豐碩。未來中國和巴西將以本幣直接開展貿(mào)易；同時(shí)，人民幣成了巴西外匯儲(chǔ)備中第二重要的貨幣。近期人民幣國際化呈現(xiàn)小步快跑的局面，關(guān)注我國及人民幣對主要工業(yè)品、貴金屬、黑色金屬、有色金屬、糧食等農(nóng)產(chǎn)品的定價(jià)能力的邊際提升趨勢。4月中旬巴西總統(tǒng)盧拉將訪問中國，預(yù)計(jì)除上游資源品外，雙邊合作的重點(diǎn)還包括新老基建和新老能源等領(lǐng)域。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期，海外衰退及風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期，海外加息超預(yù)期等。