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雙周專題：美護(hù)龍頭發(fā)布股權(quán)激勵(lì)，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展邏輯。愛美客、貝泰妮分別于3月8日、3月29日晚發(fā)布年報(bào)以及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，珀萊雅也于2022年7月發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，可見美護(hù)龍頭公司均傾向于選擇通過(guò)股權(quán)激勵(lì)綁定重要管理層以及核心員工，同時(shí)也彰顯了公司對(duì)于持續(xù)發(fā)展的信心。愛美客22年銷售目標(biāo)未達(dá)成影響銷售薪酬，23年通過(guò)股權(quán)激勵(lì)有望再次喚起銷售人員積極性；貝泰妮的新負(fù)責(zé)人上任，股權(quán)激勵(lì)有望加強(qiáng)員工動(dòng)力。市場(chǎng)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的不同解讀雖然可能影響短期股價(jià)表現(xiàn)，但股權(quán)激勵(lì)實(shí)際均是公司綁定人才、激勵(lì)進(jìn)步、堅(jiān)持長(zhǎng)期主義發(fā)展的標(biāo)志，若后續(xù)月度銷售數(shù)據(jù)兌現(xiàn)也有望為市場(chǎng)提供更多信心。
　　雙周觀點(diǎn)：本周滬深300/美容護(hù)理（申萬(wàn)）5日漲跌幅分別為+0.59%/+3.64%，美容護(hù)理板塊核心公司愛美客/貝泰妮/珀萊雅/華熙生物/華東醫(yī)藥5日漲跌幅分別為+7.41%/+9.77%/+2.53%/+3.06%/+6.28%，建議關(guān)注布局機(jī)會(huì)。
　　產(chǎn)品創(chuàng)新洞察：國(guó)貨品牌圍繞自身核心單品持續(xù)升級(jí)發(fā)展。①尋找新的機(jī)會(huì)類目與迭代核心單品。珀萊雅近期推出了多款細(xì)分類目新品，嘗試了先前未布局的精華油、眼膜、唇膜賽道，由于品牌先前在該類目中布局空白，價(jià)格相對(duì)不易受到品牌已有類目產(chǎn)品均價(jià)的制約。珀萊雅也在近期發(fā)布了紅寶石面膜2.0新品，為上移價(jià)格帶提供更多機(jī)會(huì)。②以強(qiáng)功效性為新品背書。國(guó)貨頭部品牌新品主要功效包括抗老、緊致淡紋、祛痘等，產(chǎn)品名稱中加入核心成分名稱明確產(chǎn)品與競(jìng)品間的差異點(diǎn)，并通過(guò)試驗(yàn)數(shù)據(jù)證明產(chǎn)品的功效性，該類產(chǎn)品的價(jià)格帶多位于300元以上。③以全新系列/全新品牌提升產(chǎn)品價(jià)格錨點(diǎn)。22年上線的高端抗衰品牌第十四章價(jià)格區(qū)間約700-1300元、高端護(hù)膚品牌KEY iN主打重組膠原蛋白成分，價(jià)格帶位于300-400元，上述品牌均以核心成分+專業(yè)研發(fā)（以自主或合作方式）作為核心宣傳點(diǎn)。④薇諾娜的屏障特護(hù)霜上線公域以及珀萊雅核心單品雙抗升級(jí)為3.0版本，頭部企業(yè)提前布局大促前“種草季”。
　　公司漲跌幅：本周（3.27-3.31）漲跌幅前三位：貝泰妮（+9.77%）、昊海生科（+9.66%）、愛美客+7.41%）；本周漲跌幅后三位：醫(yī)思健康（-7.52%）、四環(huán)醫(yī)藥（-3.66%）、蘇寧環(huán)球（-3.46%）
　　投資建議：醫(yī)美：隨著月度銷售數(shù)據(jù)持續(xù)兌現(xiàn)，或?qū)Π鍓K投資情緒提供正面支持，提升市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)美消費(fèi)的信心或帶動(dòng)行業(yè)投資熱度提升；后續(xù)可同步關(guān)注第一類標(biāo)的（品牌矩陣豐富，產(chǎn)品認(rèn)可度較高的頭部標(biāo)的，如：愛美客、華東醫(yī)藥）以及第二類標(biāo)的（具備產(chǎn)品矩陣或下游機(jī)構(gòu)布局的標(biāo)的，如：昊海生科、朗姿股份、醫(yī)思健康、復(fù)銳醫(yī)療科技、江蘇吳中、美麗田園醫(yī)療健康）。化妝品：當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注貝泰妮、華熙生物，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的珀萊雅和已納入港股通、之后或仍有較大增長(zhǎng)空間的巨子生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀因素影響消費(fèi)情緒；監(jiān)管政策變動(dòng)；新品表現(xiàn)不及預(yù)期。