| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大小： |
1249KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
何緬南 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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百?gòu)?qiáng)房企3月銷售額同比+28.7%，1-3月銷售額累計(jì)同比+2.2%，單月同比大漲與去年同期低基數(shù)有關(guān)，從累計(jì)成交來(lái)看，市場(chǎng)仍處于企穩(wěn)后溫和復(fù)蘇的狀態(tài)。
3月，TOP10/20/50/100房企的全口徑銷售金額、全口徑銷售面積分別為3,333億元、4,698億元、6,389億元、7,457億元；1,970萬(wàn)平、2,704萬(wàn)平、3,644萬(wàn)平、4,295萬(wàn)平；當(dāng)月同比分別為+27.1%、+31.0%、+32.9%、+28.7%；+15.3%、+12.3%、+17.2%、+18.1%；環(huán)比分別為+48.8%、+42.7%、+44.7%、+43.8%；+34.3%、+28.7%、+30.7%、+35.1%。
1-3月，TOP10/20/50/100房企的全口徑銷售金額、全口徑銷售面積分別為7,319億元、10,519億元、14,231億元、16,635億元；4,589萬(wàn)平、6,358萬(wàn)平、8,488萬(wàn)平、9,876萬(wàn)平；累計(jì)同比分別為+10.7%、+13.4%、+6.4%、+2.2%；-6.6%、-4.6%、-6.9%、-7.3%。
3月，房企銷售復(fù)蘇范圍繼續(xù)擴(kuò)大；1-2月頭部房企銷售恢復(fù)強(qiáng)勁，市占率提升明顯，百?gòu)?qiáng)房企市場(chǎng)銷售占有率仍處下降趨勢(shì)。
1-3月，TOP50房企中的49家房企全口徑銷售額累計(jì)同比平均值為+32.1%，中位數(shù)+27.4%，其中累計(jì)同比正增長(zhǎng)公司有32家，較上月增加6家；3月傳統(tǒng)銷售旺季，房企推盤力度提升，銷售復(fù)蘇的房企范圍繼續(xù)擴(kuò)大。
1-2月，TOP10/20/50/100房企權(quán)益銷售額占全國(guó)商品房銷售額比重分別為19.1%、26.9%、36.2%、42.4%，同比+1.1pct、+1.5pct、-2.6pct、-5.0pct。
1-3月，前期拿地積極房企銷售恢復(fù)明顯，越秀、華發(fā)、中海銷售累計(jì)漲幅居前。
2023年1-3月，20家主流重點(diǎn)房企中有11家公司全口徑銷售額累計(jì)同比為正，其中累計(jì)同比表現(xiàn)前三名的公司為：越秀地產(chǎn)（全口徑銷售額累計(jì)同比+219.9%，權(quán)益銷售額累計(jì)同比+96.1%）、華發(fā)股份（全口徑銷售額累計(jì)同比+111.9%，權(quán)益銷售額累計(jì)同比+145.9%）、中海地產(chǎn)（全口徑銷售額累計(jì)同比+73.9%，權(quán)益銷售額累計(jì)同比+73.9%）。
投資建議：2023開(kāi)年，監(jiān)管部門密集發(fā)聲，釋放積極信號(hào)，明確房地產(chǎn)金融化泡沫化勢(shì)頭得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展事關(guān)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局。供給側(cè)來(lái)看，多部委相繼表態(tài)，通過(guò)信貸、債券、股權(quán)多種方式綜合協(xié)同，“三箭連珠”，執(zhí)行層面可操作性大幅提升，有力提振房地產(chǎn)行業(yè)信心；需求側(cè)來(lái)看，5年期LPR下調(diào)，地方政府“因城施策”引導(dǎo)合理住房消費(fèi)需求，包括優(yōu)化“認(rèn)房認(rèn)貸”標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)首付比例及按揭利率等。政策利好頻發(fā)，供給側(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，需求側(cè)促進(jìn)購(gòu)房消費(fèi)實(shí)質(zhì)性升溫，新冠疫情管控優(yōu)化，房地產(chǎn)市場(chǎng)供需均現(xiàn)回暖，資本市場(chǎng)關(guān)注度提升明顯。投資建議關(guān)注三條主線：1）看好綜合開(kāi)發(fā)能力強(qiáng)、核心土儲(chǔ)充裕、信用優(yōu)勢(shì)顯著、品牌美譽(yù)度高的龍頭房企未來(lái)市占率與ROE率先提升，建議關(guān)注招商蛇口、保利發(fā)展、中國(guó)金茂、華潤(rùn)置地、中國(guó)海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、濱江集團(tuán)、中國(guó)海外宏洋集團(tuán)；2）看好先發(fā)布局多元賽道、第二增長(zhǎng)曲線發(fā)展穩(wěn)健、存量資產(chǎn)資源豐富、未來(lái)有望運(yùn)用REITs提高資產(chǎn)回報(bào)率的房企，建議關(guān)注萬(wàn)科A/萬(wàn)科企業(yè)、龍湖集團(tuán)、新城控股、金地集團(tuán)；3）看好我國(guó)產(chǎn)業(yè)園步入存量改革+創(chuàng)新發(fā)展期，逐步邁向?qū)I(yè)化運(yùn)營(yíng)發(fā)展，公募REITs利于產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)重估，建議關(guān)注上海臨港。
風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不佳風(fēng)險(xiǎn)等。
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