>> 粵開證券-【粵開策略大勢(shì)研判】積極布局基本面修復(fù)行情-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
粵開證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李興 |
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本周（3月27日-3月31日）市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，滬指周線錄得三連陽但漲幅不斷縮小，3月中旬以來持續(xù)運(yùn)行于3200-3300點(diǎn)箱體區(qū)間，預(yù)計(jì)后續(xù)有效突破還需量能配合。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，3月我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)回升，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)三個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)加快恢復(fù)，制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求穩(wěn)步回升，3月份PMI繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，達(dá)到51.9%，但環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，一是前期高基數(shù)效應(yīng)，二是海外高利率環(huán)境影響終端需求，導(dǎo)致下游訂單減少。
技術(shù)面來看，本周滬指先抑后揚(yáng)，整體錄得上漲，尤其是周四上午觸及3220點(diǎn)后快速上演V形反彈，一舉收復(fù)5日、10日和60日均線，周五繼續(xù)上行，全天基本運(yùn)行于20日均線以上。但市場(chǎng)交易量未能隨之有效放大，價(jià)漲量不漲一般表明市場(chǎng)殺跌動(dòng)力不足，后續(xù)大盤企穩(wěn)回升概率較大?？傮w看3月中旬以來滬指持續(xù)運(yùn)行于3200-3300點(diǎn)箱體區(qū)間，上有壓力下有支撐，建議投資者關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)披露情況，把握題材輪動(dòng)投資機(jī)會(huì)，逢低布局優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
業(yè)績(jī)披露方面，截至2023年3月31日，A股市場(chǎng)共49家企業(yè)披露了一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中41家企業(yè)預(yù)喜，業(yè)績(jī)預(yù)喜率達(dá)83.67%。業(yè)績(jī)預(yù)喜企業(yè)中，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、汽車、機(jī)械設(shè)備行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多。從具體業(yè)績(jī)?cè)鏊賮砜矗?7家企業(yè)凈利潤(rùn)增速在20%以上，占比較多的行業(yè)包括醫(yī)藥生物、電力設(shè)備和汽車。
整體來看，隨著2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，A股指數(shù)也迎來強(qiáng)勢(shì)反彈，尤其是部分低估值板塊在業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下迎來了修復(fù)性上漲。當(dāng)前A股市場(chǎng)估值仍處低位，對(duì)外資具有有較強(qiáng)吸引力，過去三周凈流入超過300億元。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)企穩(wěn)，二季度市場(chǎng)主線將逐步明晰，有助于提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股反擊行情有望延續(xù)，建議積極布局基本面修復(fù)行情，關(guān)注大消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和國(guó)企改革三條主線。
A股一季度業(yè)績(jī)預(yù)告分析
4月是A股一季報(bào)和上年度年報(bào)集中披露期，相對(duì)于其他季報(bào)而言，一季報(bào)對(duì)于全年投資主線一般有更強(qiáng)的指向意義，一季報(bào)績(jī)優(yōu)股在后期往往有較好表現(xiàn)。如過去兩年表現(xiàn)較好的新能源和儲(chǔ)能板塊，均在當(dāng)年一季報(bào)出現(xiàn)了較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
從市場(chǎng)表現(xiàn)方面來看，一季報(bào)績(jī)優(yōu)股在二季度往往能實(shí)現(xiàn)超額收益，大概率跑贏大盤指數(shù)，通過統(tǒng)計(jì)過去五年A股一季報(bào)凈利潤(rùn)增速前20個(gè)股，平均超額收益來看，在二季度相對(duì)萬得全A指數(shù)的平均超額收益有四年為正，整體跑贏萬得全A指數(shù)概率為80%。
我們從一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況來前瞻A股一季度業(yè)績(jī)情況。截至2023年3月31日，A股市場(chǎng)共49家企業(yè)披露了一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中41家企業(yè)預(yù)喜，業(yè)績(jī)預(yù)喜率達(dá)83.67%。業(yè)績(jī)預(yù)喜企業(yè)中，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、汽車、機(jī)械設(shè)備行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多。結(jié)合估值情況來看，預(yù)喜企業(yè)較多的行業(yè)中絕對(duì)估值（市盈率TTM）較低的是醫(yī)藥生物（23.85）、電力設(shè)備（26.09）、汽車（30.63），相對(duì)估值（市盈率處于近三年估值分位點(diǎn)）較低的是醫(yī)藥生物（1.37%）和電力設(shè)備（14.42%）。
從具體業(yè)績(jī)?cè)鏊賮砜矗?7家企業(yè)凈利潤(rùn)增速在20%以上，占比較多的行業(yè)包括醫(yī)藥生物、電力設(shè)備和汽車，其中10家企業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速超過100%，醫(yī)藥生物和電力設(shè)備企業(yè)數(shù)量較多。綜合2022年業(yè)績(jī)情況，2022年以及2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告增速均超過20%企業(yè)有11家，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子行業(yè)企業(yè)多。
總體來看，以電力設(shè)備、電子為代表的成長(zhǎng)板塊和醫(yī)藥、汽車行業(yè)為代表的大消費(fèi)板塊一季報(bào)預(yù)告表現(xiàn)亮眼，主要受到相關(guān)行業(yè)景氣度較高以及外圍環(huán)境利好的刺激。如受益于光伏儲(chǔ)能、充電樁和汽車電子等下游市場(chǎng)需求旺盛，部分新能源企業(yè)迎來業(yè)務(wù)訂單爆發(fā)，疊加規(guī)模效應(yīng)逐漸凸顯降低成本，帶來營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。隨著年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，A股市場(chǎng)將進(jìn)入業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，建議投資者關(guān)注高增長(zhǎng)低估值板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，尤其是近兩年業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示
政策推進(jìn)不及預(yù)期、外圍環(huán)境超預(yù)期走弱。
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