>> 粵開證券-【粵開策略大勢研判】政府工作報告主要看點及投資主線分析-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
粵開證券 |
| 評級： |
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作者： |
李興 |
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政府工作報告主要看點及投資主線分析
2023年全國兩會已經(jīng)開幕，一般兩會期間的行業(yè)表現(xiàn)與政策方向密切相關，政策支持有助于帶動行業(yè)景氣上行，推動相關企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)增長。從今年政府工作報告重點提及的行業(yè)板塊，我們可以初步研判市場行情的演繹方向。
2023年《政府工作報告》高度肯定去年和過去五年成績，對形勢的判斷突出風險和預期不穩(wěn)，穩(wěn)增長是政策首要目標。結合我們宏觀團隊的觀點，本次政府工作報告主要有以下看點。
GDP增速目標5%符合預期且大概率能實現(xiàn)，就業(yè)目標進一步增強。第一，經(jīng)濟增速目標要基于經(jīng)濟潛力和內(nèi)外部約束條件，5%左右的經(jīng)濟增速目標能夠發(fā)揮出目標的信號和引導意義，總體上實現(xiàn)概率較大。第二，3%的CPI增速目標與正常年份一致，預計今年能夠順利達成。第三，就業(yè)是最大的民生，就業(yè)目標進一步增強，城鎮(zhèn)新增就業(yè)由“1100萬人以上”提高至“1200萬人左右”。
財政政策加力提效，減稅降費從追求規(guī)模到效果，宏觀稅負不能再降了。貨幣政策“精準有力”，著力擴大內(nèi)需、推動高質(zhì)量發(fā)展、紓困房地產(chǎn)風險。積極財政政策主要體現(xiàn)在赤字規(guī)模、專項債額度上升以及實施的精準性和有效性；減稅降費從數(shù)量規(guī)模型轉向效率效果型，更加注重精準性，有利于穩(wěn)定宏觀稅負。貨幣政策仍有必要發(fā)力，著力支持實體經(jīng)濟，保持流動性合理充裕，保證實際利率的水平處于合理空間。
產(chǎn)業(yè)政策方面，繼續(xù)加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。圍繞制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈，集中優(yōu)質(zhì)資源合力推進關鍵核心技術攻關。加強重要能源、礦產(chǎn)資源國內(nèi)勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)。加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)數(shù)字化轉型，著力提升高端化、智能化、綠色化水平。加快前沿技術研發(fā)和應用推廣。完善現(xiàn)代物流體系。大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺經(jīng)濟發(fā)展。
對于A股市場而言，政策預期落地，短期對于政策的炒作情緒將有所降溫。我們對過去20年兩會期間市場走勢做了統(tǒng)計，主要以窄幅震蕩為主，原因有以下三個方面：政策預期變化，年報披露漸近，時間周期較短。通過統(tǒng)計過去20年全國兩會期間上證指數(shù)漲跌幅，上漲概率較大，但平均漲幅低于0.5%。從兩會期間各風格指數(shù)漲跌幅來看，消費風格表現(xiàn)較好，領先于其他風格指數(shù)。具體到行業(yè)來看，過去20年兩會期間漲幅中位數(shù)較高的行業(yè)分別是食品飲料和醫(yī)藥生物等大消費行業(yè)。
根據(jù)政府工作報告，后續(xù)政策將繼續(xù)在穩(wěn)增長方面持續(xù)發(fā)力，政策目的主要在于穩(wěn)增長。在政策支持下，我國經(jīng)濟將持續(xù)恢復，企業(yè)盈利改善預期較強，從中長期來看，也對股價形成了業(yè)績支撐。在配置方面，可關注以下三條主線：一、穩(wěn)增長和擴內(nèi)需是政策主線。二、數(shù)字經(jīng)濟板塊具備長期投資機會。
三、關注國企改革主題投資機會。
本周（2月27日-3月5日）市場表現(xiàn)強勢，滬指日線錄得五連陽創(chuàng)下年內(nèi)新高，以“中字頭”股票為代表的大盤股表現(xiàn)亮眼，A股正式進入“兩會”時刻。
宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，2月我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回升，采購經(jīng)理指數(shù)持續(xù)擴張。受益于穩(wěn)經(jīng)濟政策措施效應進一步顯現(xiàn)，企業(yè)復工復產(chǎn)和復商復市加快，2023年2月份PMI繼續(xù)回升，比上月上升2.5個百分點，達到52.6%，創(chuàng)下2012年5月以來的新高，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)強勢上升。
技術面來看，本周滬指日線五連陽，創(chuàng)下年內(nèi)新高3330點，有效突破前期高點3310點位，走勢上釋放出較為積極信號。尤其五日、十日和二十日均線出現(xiàn)金叉粘合，對指數(shù)上行構成強力支撐。另外日線KDJ指標金叉向上發(fā)散，MACD指標綠柱變短，表明后市市場情緒有望持續(xù)釋放。
資金面來看，隨著2023年以來權益市場持續(xù)回暖，公募基金發(fā)行熱度顯著回升，2023年前兩月新成立基金數(shù)量達120只，總發(fā)行份額突破1000億份。其中2月新成立基金超過60只，平均發(fā)行份額超過11億份，創(chuàng)下2022年9月份以來新高。隨著居民財富持續(xù)“搬家”、公募基金發(fā)行回暖，有望為后續(xù)市場上行提供充足彈藥。
總體來看，當前市場情緒較高，各項技術指標均釋放出較為積極信號，疊加政策催化助力，后續(xù)大盤有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢。具體操作方面，重點關注兩會政策相關主線投資機會。
風險提示
政策推進不及預期、外圍環(huán)境超預期走弱。
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