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IRA法案電池生產(chǎn)細(xì)則公布，推動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈美國(guó)本土化
　　美國(guó)時(shí)間3月31日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布《減少通脹法案（IRA）》有關(guān)電池關(guān)鍵礦產(chǎn)、電池組件稅收抵免要求相關(guān)的擬議細(xì)則。整體框架和比例的數(shù)字跟此前的法案一致，主要增加了關(guān)鍵名詞定義和關(guān)鍵比例計(jì)算的相關(guān)細(xì)節(jié)，擬議版本4月18日開始生效，但仍有60天的意見征集期，不過(guò)最終版本變化可能較小。在最新指南的推動(dòng)下，美國(guó)本土的產(chǎn)業(yè)鏈有望加速形成，但是新指南對(duì)電池組件和組成材料的區(qū)分，以及對(duì)“外國(guó)敏感實(shí)體（FEOC）”的延遲定義給中國(guó)材料企業(yè)帶來(lái)了一定的北美市場(chǎng)本土化建設(shè)窗口期。另外，我們認(rèn)為，電池環(huán)節(jié)技術(shù)授權(quán)的合作形式目前看可行性較高。
　　電池組件新定義排除了組成材料，一定程度放寬對(duì)材料產(chǎn)地限制
　　電池組件定義更新，僅包括正負(fù)極、隔膜、電解液、電芯和pack。在北美制造組裝就符合本土化條件，以符合產(chǎn)地要求的組件、電芯增值部分、模塊增值部分三者之和，除以所有組件、電芯增值部分模塊增值部分三者之和，以計(jì)算電池組件價(jià)值占比，要求23年50%，24、25年60%，此后每年遞增10%至29年達(dá)到100%。因?yàn)榻饘俜勰┑漠a(chǎn)業(yè)鏈基本在亞洲，所以將電動(dòng)汽車電池電極中包含的金屬粉末定義為“含有關(guān)鍵礦物并直接用于電池組件制造的組成材料”，而不是“電池組件”是重要區(qū)別，一定程度上給予了電池廠仍從亞洲進(jìn)口的機(jī)會(huì)。
　　組成材料加工產(chǎn)地范圍擴(kuò)大，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈有被排除的風(fēng)險(xiǎn)
　　新定義下關(guān)鍵礦物包括正負(fù)極活性電極材料（前驅(qū)體、碳酸鋰、負(fù)極粉末）、銅鋁箔、電解質(zhì)6F、結(jié)構(gòu)件、添加劑等內(nèi)含有的關(guān)鍵礦物組成材料。礦物提取或加工兩者任一環(huán)節(jié)的50%的增值需發(fā)生于美國(guó)或FTA國(guó)家，而回收要求50%以上的增值在北美。要求比例=符合要求的礦產(chǎn)價(jià)值/電池中所包含的所有礦產(chǎn)價(jià)值，23年40%，逐年遞增10%至27年的80%。新定義將電池組件的組成材料劃分為關(guān)鍵礦物而非電池組件，實(shí)際上將進(jìn)口范圍由北美擴(kuò)大至了FTA國(guó)家。但是，因25年后不能含有FEOC生產(chǎn)加工的關(guān)鍵礦物，F(xiàn)EOC的具體釋義未出臺(tái)，中國(guó)企業(yè)仍有被排除的風(fēng)險(xiǎn)。
　　法案旨在引導(dǎo)鋰電制造本土化，F(xiàn)EOC名單仍是后續(xù)關(guān)注重點(diǎn)
　　法案訴求明確，即引導(dǎo)鋰電制造美國(guó)/北美化，同時(shí)抑制特定國(guó)家或者企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展：其直接禁止含有來(lái)自FEOC的電池組件和關(guān)鍵礦物的電動(dòng)車獲得稅收抵免，對(duì)電池組件/關(guān)鍵礦物的約束起始時(shí)間分別是2024/2025年。FEOC的相關(guān)規(guī)則類似一票否決權(quán)，所以后續(xù)仍需要關(guān)注該名單的變化。我們認(rèn)為：1）從電池環(huán)節(jié)看，寧德時(shí)代跟福特類似的技術(shù)授權(quán)的合作形式目前看可行性較高；2）從材料環(huán)節(jié)看，若想分享北美市場(chǎng)的蛋糕，中國(guó)企業(yè)需要對(duì)組件和關(guān)鍵礦物的本土化做好準(zhǔn)備。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加劇，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋