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核心觀點(diǎn)
　　3月建筑業(yè)PMI指數(shù)為65.6%，較2月提升5.4個(gè)百分點(diǎn)。隨著氣候轉(zhuǎn)暖各地工程施工進(jìn)度加快推進(jìn)，建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張加快。其中，建筑業(yè)企業(yè)用工需求持續(xù)增加，從業(yè)人員指數(shù)為51.3%，連續(xù)三個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間；業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為63.7%，連續(xù)4個(gè)月位于高位景氣區(qū)間，彰顯對(duì)未來一段時(shí)間建筑業(yè)高景氣度預(yù)期。截至3月末，2023年地方新增專項(xiàng)債發(fā)行額已達(dá)全年限額的三成，未來幾個(gè)月將持續(xù)轉(zhuǎn)化為基建投資。我們繼續(xù)看好建筑板塊行情，尤其是中特估主題行情。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：本周中信建筑指數(shù)下跌3.1%，滬深300上漲0.6%，板塊跑輸大盤3.7個(gè)百分點(diǎn)。建筑子板塊中，園林工程表現(xiàn)最優(yōu)，跑輸大盤2.0個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅前三公司為天域生態(tài)（+18.6%）、華鐵應(yīng)急（+12.3%）和設(shè)計(jì)總院（+7.8%）。
　　融資情況：1）專項(xiàng)債：本周新發(fā)行地方政府專項(xiàng)債1016億元，到期地方政府專項(xiàng)債418億元，專項(xiàng)債融資凈額598億元。其中，2023年度新增專項(xiàng)債的發(fā)行額為775億元，年內(nèi)累計(jì)新增專項(xiàng)債發(fā)行總額12190億元，2023年發(fā)行進(jìn)度達(dá)32.1%。2）城投債：本周城投債融資總額1044億元，融資凈額374.5億元，較上周增加408.7億元。3）土地出讓金：本周百城土地成交金額262億元，2023年至今累計(jì)同比增加8%。
　　行業(yè)要聞：1、3月，建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張加快，PMI指數(shù)為65.6%，高于上月5.4個(gè)百分點(diǎn)。（統(tǒng)計(jì)局）2、截至3月29日，今年地方債發(fā)行規(guī)模達(dá)到19146.26億元，其中，新增專項(xiàng)債發(fā)行11989.62億元，約占全年限額的三成，預(yù)計(jì)還有約2.7萬億元新增專項(xiàng)債待發(fā)。（財(cái)聯(lián)社）3、自然資源部辦公廳等三部門：發(fā)布關(guān)于支持光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)范用地管理有關(guān)工作的通知，鼓勵(lì)利用未利用地和存量建設(shè)用地發(fā)展光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)在沙漠、戈壁、荒漠等區(qū)域選址建設(shè)大型光伏基地。（財(cái)聯(lián)社）行業(yè)觀點(diǎn)：持續(xù)建議2023年關(guān)注三大主線：1、能源安全主線，建議關(guān)注電力工程全國和區(qū)域龍頭、以及綠電建設(shè)運(yùn)營相關(guān)標(biāo)的，推薦中國電建、中國能建、江河集團(tuán)、蘇文電能、粵水電；2、高質(zhì)量發(fā)展主線，建議關(guān)注全國和強(qiáng)財(cái)政區(qū)域基建龍頭、以及綠色建筑相關(guān)標(biāo)的，推薦建科股份、東珠生態(tài)，建議重點(diǎn)關(guān)注四川路橋、中國交建、中材國際；3、中國特色估值體系建設(shè)主線，考慮到結(jié)合涉房股權(quán)再融資放開，建議關(guān)注涉房低估值央企，推薦中國中冶，建議重點(diǎn)關(guān)注中國建筑、中國中鐵、中國鐵建。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、疫情反復(fù)可能影響工程進(jìn)度，對(duì)建筑企業(yè)的施工進(jìn)度產(chǎn)生不利影響。
　　2、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對(duì)基建資金來源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來減值壓力。
　　3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。