>> 平安證券-國(guó)內(nèi)宏觀周報(bào)：地產(chǎn)高頻指標(biāo)顯著改善-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
1726KB |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鐘正生,常藝馨 |
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平安觀點(diǎn)：
本周工業(yè)開(kāi)工率分化，基建地產(chǎn)投資相關(guān)的生產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)走強(qiáng)，但中下游汽車及部分化工品開(kāi)工率偏弱。居民端線下經(jīng)濟(jì)活躍度有所提升，國(guó)內(nèi)外航班航空客運(yùn)進(jìn)一步恢復(fù)，市內(nèi)地鐵交通穩(wěn)中有升，乘用車銷量及電影票房也有回暖。外需延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)下跌，美歐3月制造業(yè)PMI仍處榮枯線以下。值得關(guān)注的是房地產(chǎn)相關(guān)高頻指標(biāo)顯著改善，商品房銷售面積、土地一級(jí)市場(chǎng)及價(jià)格指標(biāo)均有一定企穩(wěn)跡象。
1、生產(chǎn)：工業(yè)開(kāi)工率分化?；ǖ禺a(chǎn)投資相關(guān)生產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)走強(qiáng)，唐山高爐開(kāi)工率、焦化企業(yè)開(kāi)工率、水泥磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率、石油瀝青裝置開(kāi)工率均上行。化工品開(kāi)工率有所分化，PTA及山東地?zé)掗_(kāi)工率環(huán)比提升，但部分原料的生產(chǎn)放緩。汽車輪胎開(kāi)工率繼續(xù)下行，已連續(xù)4周走低。
2、物流：本周公路貨運(yùn)、快遞吞吐量指標(biāo)有所下行，市內(nèi)交通活躍度穩(wěn)中有升，國(guó)內(nèi)航班繼續(xù)恢復(fù)，港澳臺(tái)及國(guó)際航班“新航季”增長(zhǎng)迅猛。
3、需求：商品房銷售面積環(huán)比較快回升，30大中城市商品房銷售面積的絕對(duì)水平達(dá)19-22年同期均值的115.3%，各層級(jí)城市同步回暖。第三方數(shù)據(jù)顯示，2023年3月百?gòu)?qiáng)房企銷售較快增長(zhǎng)。土地一級(jí)市場(chǎng)也有改善，上周百城土地成交面積環(huán)比增加，絕對(duì)水平為19-22年同期均值的129.5%，土地成交溢價(jià)率升至4.7%。房?jī)r(jià)有一定企穩(wěn)跡象，中指研究院調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度百城新建住宅均價(jià)環(huán)比微漲；百城二手住宅均價(jià)環(huán)比小幅下跌；50個(gè)城市住宅平均租金環(huán)比上漲。
4、物價(jià)：黑色商品期貨價(jià)格上漲，天氣轉(zhuǎn)暖后鋼鐵表觀需求繼續(xù)恢復(fù)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格形成一定支撐。本周南華黑色指數(shù)反彈，此前連續(xù)3周調(diào)整，主要產(chǎn)品期貨價(jià)格均上漲，現(xiàn)貨價(jià)格有所分化。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，符合季節(jié)性趨勢(shì)。本周農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)環(huán)比下跌1.4%。主要農(nóng)產(chǎn)品中，蔬菜、水果、豬肉批發(fā)價(jià)環(huán)比下跌，僅雞蛋批發(fā)價(jià)小幅上漲。
5、資本市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)股債匯同步走強(qiáng)。具體看：1）貨幣市場(chǎng)方面，季末資金利率走高。R007和DR007周五分別收3.71%和2.39%，較上周五分別上行171.0bp和上行69.0bp。2）債券市場(chǎng)方面，主要期限國(guó)債收益率下行，收益率曲線陡峭化。本周1年期國(guó)債收益率下行6.0bp，10年期國(guó)債收益率下行1.5bp；10Y-1Y國(guó)債期限利差環(huán)比上周走闊4.5bp。3）股票市場(chǎng)方面，主要股指全線上漲，中小盤風(fēng)格表現(xiàn)更好。4）外匯市場(chǎng)方面，美元指數(shù)下行，在岸人民幣匯率有所升值。周五美元指數(shù)收于102.60，較上周五下跌0.5%。本周在岸人民幣相對(duì)美元升值0.32%、離岸人民幣相對(duì)平穩(wěn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度及效果不及預(yù)期，海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退程度超預(yù)期，國(guó)際地緣政治沖突升級(jí)等。
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