>> 民生證券-建材建筑行業(yè)周觀點：重視4月建筑配置價值，建材建議逢低布局-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
3111KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李陽 |
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封面觀點：【建筑】如何考核管理層、利潤彈性、分紅計劃，是市場對建筑央國企的主要關(guān)注點。經(jīng)歷短期調(diào)整，建筑性價比更大。以外交推進(jìn)為代表的主題催化、以“中特估”為代表的估值催化，在4月這樣一個年報、一季報發(fā)布窗口期，建筑性價比凸顯，尤其是短期板塊調(diào)整過、低PB/PE絕對值、業(yè)績預(yù)期低。【建材】3月百強地產(chǎn)銷售業(yè)績單月同比+29%、環(huán)比+42%，Q1累計同比+3%，增強地產(chǎn)鏈信心，2023年地產(chǎn)復(fù)蘇不是一蹴而就，我們?nèi)匀豢春脼槠?年小周期，短期4月會類比3月，估值跟隨高頻地產(chǎn)數(shù)據(jù)的波動而波動，但不要忽視低基數(shù)效應(yīng)將會逐季顯現(xiàn)。
本周復(fù)工跟蹤：①二手房成交面積：本周（3.27-4.01）北京54.55萬平，環(huán)比+31.99%、同比+40.51%；深圳8.97萬平，環(huán)比-5.37%、同比+134.94%；南京25.17萬平，環(huán)比-4.52%、同比+112.58%；杭州11.36萬平，環(huán)比-1.37%、同比+77.94%；成都67.21萬平，環(huán)比-7.98%、同比+138.49%；青島14.42萬平，環(huán)比+116.10%、同比-18.89%。②本周全國水泥市場價格環(huán)比基本持平，降雨天氣影響發(fā)貨，華東(不含魯)水泥出貨率+7.25pct至69.25%，華中+5.45pct至64.55%，華南-26.67pct至53.33%。長三角庫容比+4.0pct至64.0%。③混凝土產(chǎn)能利用率：環(huán)比-0.28pct至11.6%，同比+0.42pct。⑤周內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)線新點火1條，冷修2條，暫無改產(chǎn)線。⑥3月22日石油瀝青裝置開工率為37.2%，環(huán)比上周+2.6pct，同比+12.4pct。
?。?）建筑&基建板塊：我們建議4個視角，關(guān)注“一帶一路”沿線基建、“中特估”、國內(nèi)基建實物工作量以及“AI+”的催化。①建筑：“一帶一路”強催化下，重點關(guān)注：外交大年各類會議催化、新老基建加快落地，標(biāo)的方面關(guān)注【中材國際】【中鋼國際】【祁連山】【中國交建】【北方國際】【龍建股份】【中國中鐵】【上海港灣】【志特新材】【鴻路鋼構(gòu)】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：項目加快落地，關(guān)注【新疆交建】【華電重工】【青松建化】【天山股份】【北新路橋】【西藏天路】。③推薦減水劑龍頭【蘇博特】：看好重點工程加快落地、市占率提升、風(fēng)電/交通等新材料擴(kuò)品。④水泥：重點推薦【華新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤糧食安全：“實施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動”，糧倉+冷鏈新基建推薦【中糧科工】。
?。?）地產(chǎn)鏈?zhǔn)?023年主線：1）政策角度：預(yù)計政策端繼續(xù)“呵護(hù)”回暖跡象。2）基本面角度：我們判斷“小循環(huán)”如下：疫情延誤的裝修需求率先落地，二手房銷售改善，房企資金面緩解保交樓及緩施工項目開動，新房銷售改善，房企繼續(xù)加快竣工，拿地改善、開工改善。3）估值角度，第一步修復(fù)結(jié)束，微觀景氣會進(jìn)一步抬升盈利預(yù)期。中期看好2023-2024為期2年小周期，消費建材一攬子組合，繼續(xù)推薦【偉星新材】【東方雨虹】【蒙娜麗莎】【北新建材】【堅朗五金】【科順股份】【兔寶寶】【三棵樹】【亞士創(chuàng)能】，2020年后上市關(guān)注【箭牌家居】【森鷹窗業(yè)】【王力安防】，港股【中國聯(lián)塑】。
?。?）玻璃：①浮法玻璃：本周均價1806.45元/噸，較上周（1779.61元/噸）上漲26.84元/噸，漲幅1.51%，環(huán)比漲幅擴(kuò)大0.35個pct。截至本周四，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計306條，在產(chǎn)239條，日熔量共計161580噸，較上周減少150噸。周內(nèi)產(chǎn)線新點火1條，冷修2條，暫無改產(chǎn)線。②光伏玻璃：整體成交良好，庫存繼續(xù)下降。3.2mm鍍膜主流大單報價25.5元/平，環(huán)比持平，重點推薦【金晶科技】【旗濱集團(tuán)】【凱盛新能】，港股關(guān)注【信義玻璃】【中國玻璃】。③藥用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增長，重點關(guān)注【力諾特?！俊旧綎|藥玻】【旗濱集團(tuán)】。
（4）“經(jīng)濟(jì)晴雨表”玻纖：粗紗：3月30日國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價4060.25元/噸，環(huán)比上周-0.05%，同比-34.25%。電子布價格周內(nèi)持平，7628電子布主流3.6-3.7元/米。推薦【中國巨石】【中材科技】【長海股份】【山東玻纖】，關(guān)注【宏和科技】。
?。?）國產(chǎn)替代新建材：（一）膠粘劑，繼續(xù)推薦【硅寶科技】。有機硅DMC現(xiàn)貨價為15760元/噸，環(huán)比上周下跌380元/噸，同比去年下降12140元/噸，下游建筑膠（受益地產(chǎn)景氣回暖）、光伏膠（硅料降價有利光伏裝機量）、動力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負(fù)極等持續(xù)高景氣。（二）碳纖維，繼續(xù)推薦【中復(fù)神鷹】。本周碳纖維國產(chǎn)T700(12K)價格為195元/kg，環(huán)比持平。
風(fēng)險提示：基建項目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期；原材料價格變化不及預(yù)期。
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