>> 東吳證券-國防軍工行業(yè)跟蹤周報：外交與軍事博弈持續(xù)密集，報告季業(yè)績擾動因素行將落地，中期調(diào)整有望帶來行業(yè)貝塔-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
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pdf 共7頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇立贊,錢佳興 |
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投資要點
上周行業(yè)走勢情況
上周軍工（申萬）全周漲跌幅為-3.09%，行業(yè)漲幅排名30/31位。近期以軍工信息化為代表的新域新質(zhì)方向持續(xù)為結(jié)構(gòu)性的強勢所在；國資委表態(tài)支持居于鏈長環(huán)節(jié)的央企軍工發(fā)展，為軍工中長期發(fā)展提供政策確定性，行業(yè)有望迎來“軍工信息化科技成長+軍工央企改革增效”雙輪內(nèi)生驅(qū)動。軍工行業(yè)后續(xù)有兩點變化預(yù)期。一是四月份是年報和一季報的密集披露期，近期某些個股不及預(yù)期的年報業(yè)績披露也造成了二次下跌，行業(yè)有望在本月業(yè)績靴子最終落地后消除壓制因素；二是今年是十四五中期調(diào)整年份，調(diào)整的方向依然是對首戰(zhàn)即用的裝備，進行作戰(zhàn)效能的提升以及成本的不斷優(yōu)化，在恰當(dāng)?shù)男詢r比之下進行提速擴量，可能在二季度形成增量訂單下達(dá)，將有望為軍工帶來行業(yè)性的貝塔機會。
上周幾個重點事項
多國政要與商業(yè)代表開啟訪華熱。近期，多國政要爭相或者計劃訪華。上周，新加坡、馬來西亞和西班牙三國首腦同步訪華，后續(xù)還有巴西、中亞四國、法國、歐盟、日本等等，美國國務(wù)卿布林肯，也派出中國事務(wù)協(xié)調(diào)辦公室的負(fù)責(zé)人來訪中國鋪路。訪華熱開啟表明部分西方國家不愿意在中美之間選邊站，看好中國經(jīng)濟發(fā)展的中長期前景，意識到與中國作為努力推動世界和平與穩(wěn)定的主要動力合作的重要性。
馬英九返陸祭祖增進交流，蔡英文竄美或?qū)⒁乱惠喤_海熱點。3月27日至4月7日，馬英九返大陸祭祖。3月29日，蔡英文啟程過境美國前往中美洲，4月4日和5日還要第二次過境美國。對于倚美謀獨的蔡英文竄臺，我外交部和國臺辦發(fā)出了嚴(yán)正警告。去年8月份佩洛西竄臺，解放軍回應(yīng)以的圍臺軍演，此次大陸同樣將以堅決措施回?fù)?，解放軍多架次軍機分五路跨越“海峽中線”，并驅(qū)離了分別于“海峽中線”南北端接近中國大陸空域的2架美軍偵察機和1架空中加油機。
全球武器彈藥加速擴產(chǎn)，彈藥供應(yīng)與儲備尤為緊迫。近期各國都在提高軍費搶購武器裝備，為未來可能的戰(zhàn)爭做準(zhǔn)備。當(dāng)?shù)貢r間3月29日，美軍參謀長聯(lián)席會議主席馬克·米利在美眾議院發(fā)出警告稱，如果美國和另外一個大國爆發(fā)戰(zhàn)爭，美軍需要小號的軍火和彈藥量將達(dá)到一個“難以置信”的水平，美國需要加緊增產(chǎn)彈藥來補足軍火庫。這種“言論”無疑會制造地區(qū)緊張氛圍，甚至可能引發(fā)大國之間的軍備競賽。
俄羅斯在白俄部署核武器，美?？站庩爩θA挑釁，軍事博弈持續(xù)升級。隨著瑞典、芬蘭入約已經(jīng)成為定局，北約可能要部署30萬軍隊到俄邊境，普京宣布在白俄羅斯部署核武器。美國空軍在3月30日和4月1日出動B-52H戰(zhàn)略核轟在第一島鏈附近跨洋巡航挑釁。4月份美菲聯(lián)合演習(xí)也將開啟，中國也在不久前設(shè)下了長達(dá)38天的軍演禁航令，針對性升級的意味濃厚。
關(guān)注標(biāo)的：考慮軍費增速超預(yù)期，外交與軍事博弈升級，從主題向基本面切換的需求，建議關(guān)注核心賽道，尤其是下游主機廠標(biāo)的。兩個條線值得關(guān)注：（1）軍工集團下屬標(biāo)的兼顧改革增效可挖掘的點：中航西飛、江航裝備、中航沈飛、中航高科；（2）新訂單、新概念、新動量：中無人機、航天電子、華如科技、康拓紅外、中天火箭。
風(fēng)險提示：成飛借殼審批風(fēng)險、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險、改革不及預(yù)期風(fēng)險。
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