>> 銀河證券-量化轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)債估值逐步抬升，結(jié)構(gòu)性行情有望維持-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
1131KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
馬普凡 |
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轉(zhuǎn)債市場概況
本周（2023年3月27日至3月31日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.02%，表現(xiàn)弱于中證全指（0.27%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為0.62%，表現(xiàn)弱于高平價券（-0.15%）、中平價券（-0.08%）、低平價券（-0.47%）和超低平價券（-0.14%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為0.22%，表現(xiàn)與中評級券（-0.22%）相同，表現(xiàn)弱于高評級券（-0.10%）。存量可轉(zhuǎn)債共480只，余額為8212.51億元。轉(zhuǎn)債的平均價格為122.40元，分位值為83.58%，轉(zhuǎn)股溢價率為35.07%。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為26.81%，高于2022年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（15.52%）。本周共新發(fā)行了9只轉(zhuǎn)債，目前未有完成贖回的。證監(jiān)會核準的速度有所抬升，預(yù)計未來新券供給速度會繼續(xù)加快。
板塊變化與因子表現(xiàn)
截至3月31日，A股市場及轉(zhuǎn)債市場呈現(xiàn)出“先跌后漲”的行情，前期熱點板塊如新基建、醫(yī)藥等出現(xiàn)小幅調(diào)整，前期下跌較多的綠電、汽車零部件板塊小幅反彈。防御性因子和低估值因子在因子表現(xiàn)方面顯示出明顯的防御性優(yōu)勢。本周市場整體呈現(xiàn)先跌后漲態(tài)勢，轉(zhuǎn)債市場的防御性優(yōu)勢得到了充分的體現(xiàn)，投資者更傾向于選擇防御性較強、低估值的轉(zhuǎn)債。由于復(fù)合因子具有較強的防御性，在市場的波動下，其收益出現(xiàn)了小幅回漲。
轉(zhuǎn)債策略表現(xiàn)與持倉分析
本周"固收+"組合凈值出現(xiàn)了1.1%的漲幅，組合倉位調(diào)整至40.3%，平均價格為126.82元。此外，本周轉(zhuǎn)債市場的活躍表現(xiàn)出現(xiàn)明顯的放緩，高平價轉(zhuǎn)債回落幅度相對較小，這也表明市場的整體表現(xiàn)相對樂觀。本周中，轉(zhuǎn)債市場的活躍表現(xiàn)出現(xiàn)明顯的進步，高平價轉(zhuǎn)債回落幅度相對較小，這也表明市場的整體表現(xiàn)相對樂觀。
風(fēng)險因素：
歷史數(shù)據(jù)不能外推，本文僅以統(tǒng)計數(shù)據(jù)及模擬測算提供判斷依據(jù)，不代表投資建議。
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