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本周重點(diǎn)事件：1）石英股份員工持股計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)。公司于4月1日發(fā)布公告，截止至2023年3月31日，公司第四期員工持股計(jì)劃已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)買(mǎi)入本公司股票92.12萬(wàn)股，占公司總股本的0.25%，成交均價(jià)約為116.18元/股，成交金額約為1.07億元。2）光威復(fù)材軍民雙輪驅(qū)動(dòng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，23Q1階段性承壓。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.1億，YoY-3.7%；歸母凈利9.3億，YoY+23.2%；凈利率37%，同比提升8pct。Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利分別為5.7、1.8億，YoY-11.4%、+31.3%，環(huán)比分別-8.8%、-24.8%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司同時(shí)公告2023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)23Q1公司實(shí)現(xiàn)收入5.4億，YoY-9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6-1.7億，同比下降18%-23%，一是受定型纖維交付波動(dòng)影響，二是碳梁業(yè)務(wù)客戶(hù)減少訂單。3）山東永成1.2萬(wàn)噸碳纖維項(xiàng)目開(kāi)工。根據(jù)“碳纖維生產(chǎn)技術(shù)”公眾號(hào)，3月26日，山東永成1.2萬(wàn)噸高性能碳纖維項(xiàng)目開(kāi)工儀式于榮成市舉行，總投資達(dá)50億元。項(xiàng)目分兩期建設(shè)，其中一期項(xiàng)目計(jì)劃于2024年投產(chǎn)。
　　高純石英砂產(chǎn)業(yè)鏈：從調(diào)研情況來(lái)看，1）光伏用高純石英砂：預(yù)計(jì)Q2進(jìn)口砂價(jià)格望超20萬(wàn)/噸，國(guó)產(chǎn)砂或跟進(jìn)，預(yù)計(jì)石英砂后續(xù)仍存較大漲價(jià)空間，漲價(jià)品種或以中內(nèi)層砂為主。2）單晶坩堝：頭部坩堝廠商庫(kù)存較低，預(yù)計(jì)后續(xù)根據(jù)市場(chǎng)情況或2-3個(gè)月調(diào)價(jià)一次。在石英砂價(jià)格上漲下，預(yù)計(jì)后續(xù)部分坩堝廠商價(jià)格仍有提升。3）石英玻璃材料&石英纖維：目前半導(dǎo)體用石英砂價(jià)格大幾萬(wàn)一噸，預(yù)計(jì)23年對(duì)石英玻璃材料成本端略有影響，但頭部企業(yè)毛利率仍有望保持穩(wěn)定；石英纖維在航空航天中應(yīng)用場(chǎng)景增加（如隱身結(jié)構(gòu)和透波結(jié)構(gòu)），有量增邏輯，價(jià)格或有個(gè)位數(shù)下降，但毛利率穩(wěn)定（規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等對(duì)毛利率有正向影響）。4）碳纖維行業(yè)：航天航空領(lǐng)域需求持續(xù)景氣，頭部廠商加快產(chǎn)能建設(shè)保障產(chǎn)品供應(yīng)，中期看價(jià)格仍會(huì)有所下降，但新品的放量會(huì)帶來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。行業(yè)技術(shù)略有外溢（主要由于核心技術(shù)人員的流動(dòng)），新玩家逐步增多，供給端逐步呈現(xiàn)“百花齊放”趨勢(shì)，但新進(jìn)入者仍主要集中在碳化環(huán)節(jié)率先布局，原絲環(huán)節(jié)攻克仍需時(shí)間。5）碳碳復(fù)材行業(yè)：目前光伏熱場(chǎng)均價(jià)已處于底部區(qū)間并企穩(wěn)，基數(shù)原因預(yù)計(jì)23Q1均價(jià)環(huán)比仍有下降。原材料碳纖維價(jià)格22Q4下降，望在23Q1有所體現(xiàn)，預(yù)計(jì)23Q1光伏熱場(chǎng)盈利仍有承壓，但有望逐步探明盈利底。6）TCO玻璃行業(yè)：從調(diào)研情況來(lái)看，目前壁壘主要在于市場(chǎng)沒(méi)有全套現(xiàn)成在線鍍膜設(shè)備提供，且產(chǎn)品導(dǎo)電層要求鍍制均勻性良好（否則會(huì)出現(xiàn)紅綠條紋）。當(dāng)前鈣鈦礦電池廠商與TCO玻璃廠商仍在共同匹配開(kāi)發(fā)（各家鈣鈦礦廠商所用TCO膜系有差異），需多次送樣以促進(jìn)組件效率提升，已導(dǎo)入客戶(hù)廠商望受益GW級(jí)產(chǎn)線落地并享有較高盈利水平。7）光伏玻璃行業(yè)：硅料成本下降釋放行業(yè)需求望推動(dòng)價(jià)格修復(fù)，規(guī)模擴(kuò)增以及產(chǎn)品良率提升有利改善企業(yè)盈利水平，龍頭企業(yè)設(shè)備自研+硅砂自供+良率優(yōu)異充分保障競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。薄玻璃占比提升趨勢(shì)明顯，個(gè)別月份出現(xiàn)緊缺情況，未來(lái)薄玻璃產(chǎn)品價(jià)格或階段性維持一定溢價(jià)。8）工業(yè)氣體行業(yè)：頭部廠商感受到需求恢復(fù)明顯，1月份合同量較多，且氣體價(jià)格有所恢復(fù)。近兩年頭部廠商拿單量明顯提升，產(chǎn)能在今年和明年逐步落地。特種氣體方面，多家特氣企業(yè)逐步突圍并追趕，國(guó)產(chǎn)替代加速。
　　新材料領(lǐng)域，我們重點(diǎn)推薦高純石英砂、硅微粉、工業(yè)氣體。
　　1）石英材料，預(yù)計(jì)23年硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)量增長(zhǎng)望超40%，需求無(wú)虞；供給端石英股份主導(dǎo)新增產(chǎn)能，行業(yè)整體新增有限，我們預(yù)計(jì)高純石英砂23年將持續(xù)存在供需缺口，特別是23Q2-Q3缺口更大（幾乎無(wú)新增產(chǎn)能），價(jià)格或已進(jìn)入“重估”窗口期；石英砂后續(xù)有望迎光伏行業(yè)β與漲價(jià)α與業(yè)績(jī)共振，半導(dǎo)體、軍工用石英材料需求高增+國(guó)產(chǎn)替代共振，資質(zhì)認(rèn)證壁壘高，龍頭企業(yè)有望持續(xù)提升市占率，推薦石英股份和菲利華，建議關(guān)注歐晶科技。
　　2）功能性填料：a.硅微粉，AIGC重塑算力基礎(chǔ)設(shè)施，上游填料望受益（如高速M(fèi)7以上用球硅）。覆銅板+環(huán)氧塑封料領(lǐng)域高端化增加球形硅微粉需求，性能/價(jià)格/服務(wù)優(yōu)勢(shì)下，看好國(guó)產(chǎn)龍頭加速進(jìn)入核心客戶(hù)供應(yīng)體系，高端品替代空間大。b.球形氧化鋁，新能源車(chē)+芯片熱管理需求促熱界面材料需求擴(kuò)張，球形氧化鋁迎發(fā)展良機(jī)，預(yù)計(jì)25年全球球鋁需求60.5億。推薦聯(lián)瑞新材，詳見(jiàn)我們發(fā)布的《聯(lián)瑞新材深度：硅微粉龍頭引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)替代，球形氧化鋁打開(kāi)成長(zhǎng)空間》。
　　3）工業(yè)氣體：本周稀有氣體延續(xù)跌勢(shì)。根據(jù)卓創(chuàng)工業(yè)氣體公眾號(hào)，本周液氧價(jià)格511元/噸，環(huán)比+0.3%，液氮價(jià)格513元/噸，環(huán)比-0.3%，液氬價(jià)格1217元/噸，環(huán)比-2.0%。工業(yè)氣體長(zhǎng)坡厚雪，國(guó)產(chǎn)替代望加速推進(jìn)，建議關(guān)注杭氧股份、華特氣體、金宏氣體。
　　4）碳纖維：軍工領(lǐng)域需求高景氣，民用碳纖維中長(zhǎng)期邏輯是用“價(jià)格”換“需求”。庫(kù)存有所上升，市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比持平：本周周末碳纖維市場(chǎng)均價(jià)為13.3萬(wàn)/噸（環(huán)比持平，同比-5.3），大絲束均價(jià)10.5萬(wàn)元/噸（環(huán)比持平，同比-4.0），小絲束均價(jià)16.3萬(wàn)元/噸（環(huán)比持平，同比-6.2），周末碳纖維工廠庫(kù)存2430噸（環(huán)