>> 中泰證券-中藥行業(yè)《全國(guó)中成藥采購(gòu)聯(lián)盟集中采購(gòu)文件(征求意見(jiàn)稿)》政策點(diǎn)評(píng)：集采規(guī)則溫和，龍頭優(yōu)勢(shì)突出-230329
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
大小： |
568KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祝嘉琦,孫宇瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：2023年3月27日，全國(guó)中成藥聯(lián)合采購(gòu)辦公室發(fā)布《全國(guó)中成藥采購(gòu)聯(lián)盟集中采購(gòu)文件（征求意見(jiàn)稿）》。
中藥集采循序漸進(jìn)，推進(jìn)速度符合預(yù)期。2022年9月，全國(guó)中成藥聯(lián)合采購(gòu)辦公室成立，將在國(guó)家醫(yī)保局指導(dǎo)下開(kāi)展中成藥及相關(guān)藥品集采，采購(gòu)品種涵蓋42個(gè)藥品的16個(gè)采購(gòu)組，聯(lián)盟地區(qū)包括除港澳臺(tái)、湖南和福建省外的29個(gè)省市區(qū)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)，基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)覆蓋。2023年3月23日，全國(guó)中成藥聯(lián)合采購(gòu)辦公室召開(kāi)企業(yè)溝通會(huì)，會(huì)議共計(jì)邀請(qǐng)了110家企業(yè)，就全國(guó)中成藥聯(lián)盟采購(gòu)相關(guān)規(guī)則征求企業(yè)意見(jiàn)。3月27日征求意見(jiàn)稿正式發(fā)布，本次由湖北省牽頭的第二批中成藥集采進(jìn)度基本符合預(yù)期，本次聯(lián)盟集采也是23年醫(yī)保局的重點(diǎn)工作。
參考此前歷次中成藥集采，預(yù)計(jì)整體降價(jià)溫和。征求意見(jiàn)稿顯示，此次全國(guó)中成藥集采，要求聯(lián)盟地區(qū)所有公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)（含部隊(duì)）均應(yīng)參加，社會(huì)辦醫(yī)療及定點(diǎn)藥店按有關(guān)規(guī)定；本次采購(gòu)周期為2年，視情況可延長(zhǎng)1年；醫(yī)療機(jī)構(gòu)優(yōu)先使用本次中成藥集中帶量采購(gòu)中選藥品，并確保完成協(xié)議采購(gòu)量；剩余用量可按各聯(lián)盟地區(qū)藥品集中采購(gòu)管理有關(guān)規(guī)定，適量采購(gòu)價(jià)格適宜的其他藥品。根據(jù)此前已有的4次規(guī)模較大的中成藥省級(jí)或省級(jí)聯(lián)盟集采，湖北牽頭的19省中成藥省際聯(lián)盟集采，76個(gè)臨床主流中成藥納入集采，平均降幅42%；廣東牽頭的6省聯(lián)盟中選品種平均降幅56%；北京及山東各自展開(kāi)中成藥集采，分別納入84個(gè)、15個(gè)中成藥品種，平均降幅23%、44%，整體降價(jià)幅度溫和。我們認(rèn)為本次全國(guó)中成藥集采意在進(jìn)一步減輕患者負(fù)擔(dān)，同時(shí)考慮中藥企業(yè)原材料價(jià)格的特殊性、一定程度上也會(huì)兼顧企業(yè)利潤(rùn)，最終實(shí)現(xiàn)雙贏。
規(guī)則進(jìn)一步完善，龍頭更具優(yōu)勢(shì)。從規(guī)則來(lái)看。本次全國(guó)中成藥集采基本延續(xù)了此前的思路，并進(jìn)一步完善規(guī)則、強(qiáng)調(diào)市占率、臨床認(rèn)可度等因素。1）競(jìng)價(jià)組分類：競(jìng)價(jià)組分為AB單元，以同一采購(gòu)組內(nèi)2021年采購(gòu)金額合計(jì)，累計(jì)采購(gòu)金額達(dá)到前80%或者采購(gòu)金額排名前3的企業(yè)即可進(jìn)入A單元。2）中選規(guī)則：中選結(jié)果分為直接擬中選、議價(jià)擬中選、增補(bǔ)擬中選三種，a)A單元內(nèi)降幅排名在前70%或報(bào)價(jià)降幅超過(guò)40%的企業(yè)可直接擬中選；b)若未直接擬中選，接受A組入圍企業(yè)降幅前50%的最低降幅，可獲得議價(jià)擬中選資格；c)未入圍或未中選的有效申報(bào)企業(yè)，技術(shù)評(píng)價(jià)指標(biāo)無(wú)倒扣分，符合以下兩個(gè)條件之一就可獲得增補(bǔ)擬中選資格：報(bào)量產(chǎn)品總服用天數(shù)達(dá)總天數(shù)的70%，且代表品日均費(fèi)用不超過(guò)5元，并接受所有A組降幅前70%最低降幅；技術(shù)評(píng)分達(dá)到100分，且接受所有A組降幅前70%最低降幅。整體來(lái)看，醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床使用量大、產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)中選概率更高，龍頭企業(yè)在這一環(huán)節(jié)更具優(yōu)勢(shì)。
板塊估值仍處于低位，建議積極把握投資主線。中藥行業(yè)近年獲得頂層政策加持，并不斷落地細(xì)則，隨著政策的持續(xù)推進(jìn)演繹，行業(yè)迎來(lái)景氣向上的快速發(fā)展階段，建議積極把握布局窗口期。我們看好：1）中藥創(chuàng)新藥：方盛制藥、康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、一品紅等；2）改革發(fā)力下基本面向好的個(gè)股：同仁堂、東阿阿膠、華潤(rùn)三九、昆藥集團(tuán)、太極集團(tuán)、廣譽(yù)遠(yuǎn)、康恩貝等；3）資源型中藥消費(fèi)品：同仁堂、東阿阿膠、片仔癀等。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：政策幅度大于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
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