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投資要點(diǎn)
　　投資策略：近期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，宏觀環(huán)境走弱，對(duì)大宗商品帶來(lái)持續(xù)下行壓力疊加終端需求數(shù)據(jù)偏弱，本周原材料及鋼價(jià)均弱勢(shì)運(yùn)行為主。
　　1）原材料端，有關(guān)部門(mén)持續(xù)加強(qiáng)對(duì)鐵礦期現(xiàn)價(jià)格監(jiān)管，遏制價(jià)格不合理上漲，與此同時(shí)周內(nèi)鋼協(xié)召開(kāi)了“基石計(jì)劃”座談會(huì)，持續(xù)推進(jìn)國(guó)內(nèi)鐵礦資源開(kāi)發(fā)工作，加快國(guó)內(nèi)鐵礦資源勘探開(kāi)發(fā)和增儲(chǔ)上產(chǎn)。政策持續(xù)發(fā)力再加上本周需求回落，礦價(jià)大幅下挫，周均價(jià)下跌10美金/噸。在鐵礦價(jià)格顯著回調(diào)的同時(shí)，雙焦價(jià)格也穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，成本支撐轉(zhuǎn)弱。從基本面角度，鐵礦和雙焦今年供需均呈現(xiàn)邊際寬松格局，因此預(yù)計(jì)鋼材成本端仍有下行空間。
　　2）成材端，消費(fèi)端出貨節(jié)奏放緩。近期多地迎雨水天氣，市場(chǎng)短期需求數(shù)據(jù)偏弱，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)性將遭受考驗(yàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)對(duì)鋼需的拖累程度繼續(xù)減弱疊加基建表現(xiàn)持續(xù)向好，鋼廠需求仍有增長(zhǎng)預(yù)期，再考慮到成本端或?qū)殇搹S盈利持續(xù)讓渡空間，鋼材盈利水平將長(zhǎng)期向好。
　　一周市場(chǎng)回顧：本周上證綜合指數(shù)上漲0.46%，滬深300指數(shù)上漲1.72%，申萬(wàn)鋼鐵板塊下跌3.54%。年初至今，滬深300指數(shù)上漲3.44%，申萬(wàn)鋼鐵板塊上漲3.68%，鋼鐵板塊跑贏滬深300指數(shù)0.24PCT。本周螺紋鋼主力合約以4107元/噸收盤(pán)，比上周下降155元/噸，幅度3.64%，熱軋卷板主力合約以4253元/噸收盤(pán)，比上周下降106元/噸，幅度0.7%；鐵礦石主力合約以866.5元/噸收盤(pán)，較上周下降48.5元/噸。
　　本周建筑鋼材成交量較上周下降：本周全國(guó)建筑鋼材成交量周平均值為15.28萬(wàn)噸，較上周下降1.7萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅6.1%，板材消費(fèi)環(huán)比降幅1.5%。目前五大品種周表觀消費(fèi)量環(huán)比上月及去年同期均處于較好水平。五大品種社會(huì)庫(kù)存1511.56萬(wàn)噸，環(huán)比降38.87萬(wàn)噸。
　　高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率小幅上升，電爐開(kāi)工率減少產(chǎn)能利用率上升：本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐開(kāi)工率分別為82.73%和57.94%，前者環(huán)比上周上升0.44%，后者與上周持平；本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率分別為89.28%和76.55%，前者環(huán)比上周上升0.84PCT，后者環(huán)比上周上升1.1PCT。本周85家電弧爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率分別為76.71%和67.4%，環(huán)比上周下降1.55%和上升1.23%。
　　鋼價(jià)普遍下跌：Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)環(huán)較上周下降1.88%，其中長(zhǎng)材下降2.2%，板材下降1.48%。上海螺紋鋼4210元/噸，周環(huán)比下跌140元，幅度3.22%。上海熱軋卷板4300元/噸，周環(huán)下降90元，幅度2.05%。
　　原材料價(jià)格下跌：本周Platts62% 120.3美元/噸，周環(huán)比下降11.7美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2162.6萬(wàn)噸，環(huán)比上升34.8萬(wàn)噸，到港量1126.8萬(wàn)噸，環(huán)比上升79.7萬(wàn)噸。最新鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存天數(shù)17天，較上周下降2天。天津準(zhǔn)一冶金焦2810元/噸，較上周持平。廢鋼2800元/噸，較上周下降60元/噸。
　　噸鋼盈利普遍回升：熱軋卷板（3mm）毛利-54元/噸，毛利率升至-1.39%；冷軋板(1.0mm)毛利-396元/噸，毛利率升至-9.36%；螺紋鋼(20mm)毛利18元/噸，毛利率升至0.48%；中厚板(20mm)毛利-117元/噸，毛利率升至-2.96%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。