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本期是《安信金工大市與行業(yè)研判》系列周報的第254期。上期我們認為風格分化或已處于后半期，建議對于新增倉位采用均衡配置。事后來看，除了周五之外，一切符合預期，而周五的走勢則使得剛有點風格收斂跡象的狀態(tài)又起波瀾。
　　本期市場判斷：風格拉鋸，均衡或優(yōu)于過偏
　　上周四周五的走勢使得市場又有重拾升勢的跡象，但考慮到當下部分寬基指數(shù)存在小級別頂背馳，以及當前位置恰好處于2月份形成的震蕩平臺下軌附近，這或許意味著當下潛在的上升勢頭不至于快速形成向上突破的力量，在這一過程中采用逢低關注的策略可能更穩(wěn)妥。
　　上期已經(jīng)提到，當前的行業(yè)分歧度在偏熊市或者牛市早期的市場環(huán)境中，已經(jīng)算是偏高位置了。從基金行業(yè)倉位測算結(jié)果看，雖然3月中旬電力設備又經(jīng)歷了一波下跌，但這一過程中機構(gòu)在該行業(yè)的倉位或已不再明顯下降了；而在3月的最后一個交易周，計算機行業(yè)的機構(gòu)倉位或已開始有略有下降的跡象，至少沒有呈現(xiàn)出繼續(xù)上行的狀態(tài)。這或許意味著，經(jīng)過近幾個月的行業(yè)極致分化，機構(gòu)已經(jīng)開始意識到各個板塊間的性價比正逐步趨于均衡，并且不再過于激進的減倉弱勢板塊并對強勢板塊順勢加碼了。
　　基金倉位短期的變化只是短期博弈的體現(xiàn)和結(jié)果，如果從更長的視野來看，當前TMT行業(yè)的整體倉位確實仍低于過去幾年中TMT牛市格局中的整體倉位。因此，雖然短期TMT行業(yè)的成交金額占比較高，出現(xiàn)明顯的擁擠跡象，但如果該行業(yè)有所回落的話，未來仍存在新增資金入場的可能性，從而短期也未必能看到太大幅度的調(diào)整風險。這或許就是為什么我們的模型在當前位置附近多次提示TMT高位擁擠風險，但卻始終跌不下去的原因。
　　回顧歷史上板塊分化的演化過程可知，從一個相對較高的分化程度，進一步演繹到非常極端的分化程度，要不是有新增資金入場，要不就是風險偏好進一步明顯提升，要不就是強勢板塊有基本面的進一步加持。目前來看，或許最應該關心的就是一季報的業(yè)績指引了。
　　行業(yè)板塊上，我們的模型傾向于均衡配置的觀點，除了前期熱門的TMT板塊仍可保持關注外，新增關注汽車、醫(yī)藥生物、食品飲料、電力設備等板塊的機會。有關基金倉位測算和行業(yè)模型信號，敬請關注我們的定量復盤系統(tǒng)。
　　風險提示：根據(jù)歷史信息及數(shù)據(jù)構(gòu)建的模型在市場變化時可能失效。