>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報：重視建材行業(yè)基本面修復(fù)的信號-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
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本周觀點：3月建筑業(yè)PMI延續(xù)上行趨勢，地產(chǎn)銷售持續(xù)改善。據(jù)統(tǒng)計局，3月建筑業(yè)PMI指數(shù)為65.6%，環(huán)比+5.4pct，連續(xù)兩個月位于高景氣區(qū)間；業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為63.7%，環(huán)比小幅回落但仍位于高景氣區(qū)間，行業(yè)企業(yè)對項目開工保持樂觀，后續(xù)基建開工仍有望維持較高景氣度。地產(chǎn)方面，據(jù)克而瑞，2023年3月百強房企實現(xiàn)銷售操盤金額6609億，單月同比+29%，環(huán)比+42%，同環(huán)比均保持較大幅度增長，累計銷售金額已實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正。本周30城商品房成交面積環(huán)比提升19%，日均成交60萬平方米以上；年初以來30城地產(chǎn)銷售面積增長5.6%。我們預(yù)計在當(dāng)前經(jīng)濟回暖、政策頻出的背景下，居民的購房意愿有望持續(xù)修復(fù)，對應(yīng)一二手房銷售的改善仍將持續(xù)。在基建投資持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)銷售逐步改善的當(dāng)前時點，我們認為建材板塊基本面及估值均有向上修復(fù)空間。繼續(xù)關(guān)注浮法玻璃持續(xù)降庫的積極信號。本周水泥需求環(huán)比持平，全國平均出貨率及粉磨開工率小幅上行；雨水季到來對各地開工產(chǎn)生一定擾動，但目前出貨水平仍高于2022年同期水平。由于大部分地區(qū)錯峰生產(chǎn)進入尾聲，行業(yè)供給增加致使庫容比繼續(xù)回升，價格維穩(wěn)，后續(xù)需觀察行業(yè)二季度錯峰生產(chǎn)計劃制定情況。本周玻璃庫存仍在持續(xù)下降，全國庫存環(huán)比-6.6%，推動價格進一步小幅提漲?？紤]到目前下游加工廠庫存偏低，剛需補庫反映下游需求正逐步恢復(fù)。目前浮法庫存已低于2022年同期水平，若下游廠商訂單好轉(zhuǎn)預(yù)計將帶來進一步的價格彈性。當(dāng)前階段，我們認為建材板塊配置價值凸顯。需求層面看，春節(jié)以來各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況良好，當(dāng)前時點基建投資有望持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)也已逐步企穩(wěn)回升，而目前仍處于政策友好期，因此行業(yè)復(fù)蘇的趨勢并未發(fā)生改變；供給層面來看，弱復(fù)蘇的路徑實際上有利于在過去兩年內(nèi)資產(chǎn)負債表受損更小，生產(chǎn)成本更低的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)進一步提升市占率，實現(xiàn)行業(yè)集中度提升，長期來看有利于行業(yè)的良性發(fā)展。
本周全國水泥市場平均價格環(huán)比繼續(xù)保持平穩(wěn)。庫存：本周全國水泥平均庫存64.50%，同比-2.63pct，環(huán)比+4.19pct。地區(qū)來看，東北地區(qū)庫存普遍減少,華北、華東、中南、西南、西北地區(qū)庫存普遍增加。出貨：本周全國水泥平均出貨60.54%，同比-0.34pct，環(huán)比-0.14pct。地區(qū)來看，中南地區(qū)出貨有所減少，華北、東北、華東地區(qū)出貨有所減少，西南、西北地區(qū)持平。
本周浮法玻璃市場交投維持尚可，價格穩(wěn)中有漲，部分區(qū)域廠家?guī)齑娼抵凛^低位。本周國內(nèi)浮法玻璃均價1806.45元/噸，較上周均價上漲26.84元/噸，漲幅1.51%，環(huán)比漲幅擴大0.35個百分點。本周國內(nèi)光伏玻璃市場整體成交良好，庫存繼續(xù)下降。2.0mm鍍膜面板主流大單價格18.5元/平方米，環(huán)比持平。
國內(nèi)玻璃纖維市場整體有所回落。本周2400tex纏繞直接紗均價4094元/噸，環(huán)比下降0.09%；電子紗均價8050/噸，環(huán)比下降0%，同比下降19.50%。庫存方面，淡季行業(yè)繼續(xù)累庫，2月國內(nèi)行業(yè)庫存為81.95萬噸，環(huán)比上漲9.3%，同比上漲236.27%。
市場回顧：本周大盤上漲0.22%，創(chuàng)業(yè)板本周上漲1.23%，建筑材料下降1.92%。子行業(yè)漲幅前三為管材（-0.80%），玻璃制造（-1.80%），玻纖制造（-2.0%）。個股方面：漲幅前五的公司為海南瑞澤（9.20%）、金剛光伏（6.57%）、福萊特（4.29%）、賽特新材（3.54%）、科順股份（2.79%）;跌幅前五的公司為：立方數(shù)科（-13.64%）、蒙娜麗莎（-8.13%）、麗島新材（-7.96%）、寧夏建材（-7.85%）、友邦吊頂（-6.78%）。
投資建議：基于長期成長邏輯以及近期行業(yè)復(fù)蘇信號顯現(xiàn)，我們首推消費建材板塊，重點推薦東方雨虹、北新建材、科順股份，建議關(guān)注凱倫股份、箭牌家居、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶等。此外，我們看好玻纖板塊底部回升。目前玻纖價格略有企穩(wěn)，考慮到一季度為傳統(tǒng)淡季，我們預(yù)計二季度需求將會企穩(wěn)回升，個股方面重點推薦中國巨石，建議關(guān)注中材科技、長海股份。此外我們建議關(guān)注水泥板塊階段性機會，推薦海螺水泥，建議關(guān)注華新水泥、天山股份、上峰水泥。玻璃板塊全年竣工預(yù)計有需求支撐，建議關(guān)注旗濱集團。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下滑超預(yù)期，需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策推進不及預(yù)期
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