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出行/免稅：2023Q1景區(qū)景氣度高，出行持續(xù)恢復(fù)
　　景區(qū)景氣恢復(fù)：2023Q1全國(guó)旅游度假區(qū)景氣度高，根據(jù)攜程，2023年一季度全國(guó)國(guó)家級(jí)旅游度假區(qū)內(nèi)全部住宿設(shè)施預(yù)訂量較2022年同期增長(zhǎng)超過(guò)300%，天目湖、峨眉山、泰山等熱門(mén)景區(qū)接待游客情況均較2019年有大幅增長(zhǎng)。訪港數(shù)據(jù)追蹤：本周（3.26-4.1）內(nèi)地訪客總?cè)刖橙舜芜_(dá)49.1萬(wàn)人，環(huán)比下降11%；內(nèi)地訪港日均人數(shù)達(dá)到7萬(wàn)人次，恢復(fù)至2019年同期的43.4%，本周內(nèi)地訪港人數(shù)恢復(fù)放緩。免稅：中免2022年報(bào)業(yè)績(jī)承壓，受疫情影響較大。3月26日中免成都天府國(guó)際機(jī)場(chǎng)免稅店開(kāi)業(yè)，強(qiáng)化中免口岸免稅競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)亦可期待市內(nèi)免稅店政策利好，以及三亞海棠灣免稅店建設(shè)進(jìn)展。
　　餐飲/酒店：重點(diǎn)公司2022年業(yè)績(jī)承壓，2023年線下復(fù)蘇強(qiáng)勁
　　（1）餐飲：奈雪的茶：2022年疫情對(duì)線下零售帶來(lái)較大挑戰(zhàn)，2023年以來(lái)線下消費(fèi)不斷恢復(fù)。2022年公司營(yíng)業(yè)收入42.92億元/yoy-0.12%。歸母凈利潤(rùn)-0.66/yoy-71.21%。海倫司：公司2022年?duì)I收為18.36億元/yoy+124%。毛利率63.96%/yoy-6.7%。2022年日銷(xiāo)因品類(lèi)屬性、受疫情擾動(dòng)較大，但2023年恢復(fù)彈性足。特海國(guó)際：增收控費(fèi)業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)，持續(xù)開(kāi)拓海外中餐藍(lán)海市場(chǎng)。2022年收入5.46億美元/yoy+84.3%，歸母凈利潤(rùn)-0.41億美元/yoy-173.5%，其中2022H2扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)率4.6%。（2）酒店：首旅酒店。2022穩(wěn)步拓店，全年新開(kāi)店達(dá)879家，公司業(yè)績(jī)有望觸底反彈。華住集團(tuán)：隨著國(guó)內(nèi)疫情防控政策放開(kāi)，2022Q4RevPAR持續(xù)反彈，基本恢復(fù)至疫情前水平。亞朵集團(tuán)：2022年酒店網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)健擴(kuò)張，截止2022年底亞朵集團(tuán)在營(yíng)酒店數(shù)量達(dá)到932家/yoy+25%；房間數(shù)達(dá)10.8萬(wàn)間/yoy+25%。
　　美麗/醫(yī)美：重點(diǎn)公司2022年業(yè)績(jī)亮眼，2023年期待更佳表現(xiàn)
　?。?）倍加潔：2022年公司歸母凈利潤(rùn)9730.85萬(wàn)元/yoy+30.1%，利潤(rùn)端改善明顯系2022年全年管理控制存貨量，原材料價(jià)格下降以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。（2）貝泰妮：公司積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的負(fù)面影響，2022年業(yè)績(jī)高增，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.14億元/yoy+24.7%，歸母凈利潤(rùn)10.52億元/yoy+21.8%。（3）華熙生物：2022年公司保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，業(yè)績(jī)高增。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入63.59億元/yoy+28.5%，歸母凈利潤(rùn)9.71億元/yoy+24.2%。
　　本周社服板塊整體上行，旅游類(lèi)領(lǐng)漲
　　本周（3.27-3.31）社會(huì)服務(wù)指數(shù)+2.77%，跑贏滬深300指數(shù)2.18pct，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第3；2023年初至今社會(huì)服務(wù)行業(yè)指數(shù)-0.04%，低于滬深300指數(shù)的+3.58%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第13。本周（3.27-3.31）漲幅前十名以旅游類(lèi)領(lǐng)漲。
　　受益標(biāo)的：醫(yī)思健康、復(fù)星旅游文化、科銳國(guó)際、北京城鄉(xiāng)、外服控股、中國(guó)中免、海倫司、九毛九、康冠科技、科思股份、中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、華熙生物、愛(ài)美客、珀萊雅、貝泰妮、錦江酒店、首旅酒店、中國(guó)黃金、米奧會(huì)展
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，項(xiàng)目落地不及預(yù)期，出行不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。