>> 東莞證券-恒生電子(600570)2022年業(yè)績點評：控費效果逐步顯現(xiàn)，看好23年利潤釋放-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 276KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉夢麟,羅煒斌,陳偉光 |
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事件：公司2022年營業(yè)收入為65.02億元，同比增長18.30%；歸母凈利潤為10.91億元，同比下降25.45%，扣非后歸母凈利潤為11.44億元，同比增長20.90%，利潤略超業(yè)績預(yù)告。
點評：
收入增長穩(wěn)健。2022年公司緊抓金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機遇，全年營業(yè)收入65.02億元，同比增長18.30%。分業(yè)務(wù)來看，大零售業(yè)務(wù)全年收入15.35億元，同比增長9.53%；大資管業(yè)務(wù)收入28.05億元，同比增長27.97%；數(shù)據(jù)風(fēng)險與平臺技術(shù)、企金/保險核心與基礎(chǔ)設(shè)施IT業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入分別為4.50、5.58和9.54億元，同比分別增長12.49%、5.05%和18.64%。利潤端方面，公司全年歸母凈利潤為10.91億元，同比下降25.45%，主要是受資本市場波動影響，所持金融資產(chǎn)公允價值出現(xiàn)下降；全年扣非后歸母凈利潤為11.44億元，同比增長20.90%。
盈利能力提升，控費效果逐步顯現(xiàn)。公司全年毛利率為73.56%，同比略增0.58pct，凈利率為16.78%，同比下降9.85pct，若剔除非經(jīng)常性損益影響，公司全年扣非后凈利率17.59%，同比略增0.37pct。費用方面，公司22年進(jìn)一步加強費用控制力度，全年費用支持合計為38.49億元，同比增長13.98%，收入增速高于成本費用的增速。
資本市場改革持續(xù)深化，AI賦能金融有望深化。政策方面，1月中證協(xié)下發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計劃（2023-2025）》中鼓勵有條件的券商未來三年信息科技平均投入金額不少于平均凈利潤的8%或平均營業(yè)收入的6%，有條件的券商積極推進(jìn)新一代核心系統(tǒng)的建設(shè)，開展核心系統(tǒng)技術(shù)架構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級工作。技術(shù)方面，近期ChatGPT人工智能熱潮的興起，AI有望加快在投顧、投研、客戶、風(fēng)險等領(lǐng)域的應(yīng)用，下游客戶對相關(guān)產(chǎn)品的需求亦有望加速釋放。在政策以及技術(shù)的推進(jìn)下，預(yù)計行業(yè)整體需求有望加速釋放，公司作為證券IT領(lǐng)軍企業(yè)，有望充分受益。
投資建議：公司22年利潤略超業(yè)績預(yù)告，控費效果逐步顯現(xiàn)。隨著政策出臺鼓勵券商加大IT投入，以及AI等新興技術(shù)加快在金融場景的應(yīng)用，行業(yè)整體需求有望加速釋放，公司作為證券IT領(lǐng)軍企業(yè)，有望充分受益行業(yè)需求的釋放。同時考慮到公司控費能力的加強，今年業(yè)績有望進(jìn)一步釋放。預(yù)計公司2023-2024年EPS分別為0.93和1.13元/股，對應(yīng)PE分別為57和47倍。
風(fēng)險提示：需求釋放不及預(yù)期；技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期；控費力度不及預(yù)期等
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