>> 東北證券-華策影視(300133)AIGC賦能影視生產，版權+國際業(yè)務提振利潤率水平-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 631KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
錢熠然 |
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事件：華策影視發(fā)布2022年業(yè)績快報和2023年一季度業(yè)績預告。公司2022年實現營業(yè)收入24.73億元，同比下降35.05%，實現歸母凈利潤4.05億元，同比增長1.15%。2023年一季度預計實現歸母凈利潤1.26-1.5億元，同比增長10.55%-31.61%。
點評：堅持打造精品內容，主業(yè)迎來疫后復蘇。2022年由于疫情因素，公司劇集產量及收入確認節(jié)奏均受到影響，但公司依然堅持保證內容質量，古裝劇《與君初相識》《恰似故人歸》成為優(yōu)酷首個熱度值過萬劇集，電影《萬里歸途》累計票房15.93億元，奪得春節(jié)檔冠軍。2023年公司迎來內容產出的恢復，據云合數據，1月上線芒果TV的《去有風的地方》取得7.9億有效播放。公司后續(xù)儲備依然豐富，《一路朝陽》《我們的翻譯官》《三分野》等大劇有望于2023年登陸各視頻平臺。
版權+國際業(yè)務持續(xù)發(fā)展，提振公司利潤率水平。2022年公司科技版權業(yè)務實現快速增長，旗下版權公司華劇匯已擁有獨家版權3萬小時，是國內影視行業(yè)最大的全版權片庫。2023年華劇匯旗下劇盟中心將依托公司內容版權對傳統(tǒng)媒體和新媒體兩大領域進行布局，華策元視界則將持續(xù)發(fā)力版權運營。國際業(yè)務方面，2022年公司除了實現版權銷售外，還拓展了新媒體運營業(yè)務，實現廣告分賬收入超400萬美元。2022年得益于版權和國際業(yè)務發(fā)展，公司在收入下滑的情況下迎來利潤增長，隨著業(yè)務體量進一步提升，利潤率水平有望持續(xù)優(yōu)化。
接入百度文心一言，AIGC賦能影視內容全生產鏈條。影視行業(yè)前期投入多，制作周期長，具備較大降本增效空間。公司2021年就提出“影視+科技”，并于2022年提升科技數字增長中心為一級部門，目前已接入百度文心一言，未來有望將AI用于劇本創(chuàng)作、AI換臉換聲、數字人模擬虛擬角色、預告片剪輯、特效處理、AI海報制作等影視內容生產的全鏈條中，實現降本增效。
投資建議：預計公司2022-2024年歸母凈利潤為4.05/5.10/6.13億元，同比增長1%/26%/20%，EPS為0.21/0.27/0.32元，對應PE分別為37倍、30倍、25倍，維持“買入”評級。
風險提示：影視項目進度不及預期、AI技術發(fā)展不及預期
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