>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-230404
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 1363KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
湯瑩 |
| 下載權(quán)限： |
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原油寡頭的“相機(jī)抉擇”——宏觀視角下能源框架、長周期回顧與展望
4月2日，已在執(zhí)行自2022年11月減產(chǎn)協(xié)議的OPEC+八國，宣布自5月開始再自愿減產(chǎn)164.9萬桶/日，WTI原油早盤一度高開近8%。本輪OPEC+超市場預(yù)期的減產(chǎn)行為，與我們?nèi)ツ甑滋岢鲈凸杨^針對原油需求周期的“相機(jī)抉擇”模式規(guī)律高度吻合，本報(bào)告旨在從宏觀視角出發(fā)，以原油供需分析框架為基礎(chǔ)，梳理近60年四輪能源周期背后原油寡頭“相機(jī)抉擇”模式的形成機(jī)理，并對未來油價(jià)與能源安全進(jìn)行宏觀視角展望。
(聯(lián)系人：屠強(qiáng)/王勝)
潞安環(huán)能（601699）深度報(bào)告：低估值噴吹煤龍頭，資源稀缺性及資產(chǎn)質(zhì)量改善奠定公司長期投資價(jià)值
公司煤炭產(chǎn)能約5000萬噸，先進(jìn)產(chǎn)能比例和規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先。公司主要煤種是瘦煤、貧瘦煤和貧煤，屬特低硫、低磷、低灰、高發(fā)熱量的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤和煉焦配煤。截至2021年底，公司共有煤炭資源地質(zhì)儲(chǔ)量46.28億噸，其中可采儲(chǔ)量17.33億噸。截止2022上半年，公司在產(chǎn)礦井核定產(chǎn)能合計(jì)4790萬噸/年，權(quán)益產(chǎn)能4456萬噸/年。公司現(xiàn)有生產(chǎn)礦井18座，均為標(biāo)準(zhǔn)化礦井，其中國家一級先進(jìn)產(chǎn)能礦井9座，安全高效特級礦井16座。公司平均單井產(chǎn)量達(dá)到300萬噸/年，屬行業(yè)領(lǐng)先。公司積極推進(jìn)礦井產(chǎn)能核增，預(yù)計(jì)未來公司煤炭產(chǎn)量將保持在5000萬噸以上并有望進(jìn)一步增長。2019年，公司收購集團(tuán)慈林山煤業(yè)540萬噸產(chǎn)能，標(biāo)志著資源整合將加速，去除上市公司煤炭資產(chǎn)外，集團(tuán)尚有約5000萬噸在產(chǎn)煤炭產(chǎn)能。
(聯(lián)系人：施佳瑜)
川恒股份（002895）深度：磷化工細(xì)分龍頭，磷礦儲(chǔ)備奠定高增速，轉(zhuǎn)型步入成長期
公司是傳統(tǒng)磷化工細(xì)分龍頭，2020年開啟轉(zhuǎn)型升級步入成長期。公司目前擁有磷礦石300萬噸的生產(chǎn)能力，磷酸二氫鈣產(chǎn)能36萬噸，磷酸一銨產(chǎn)能17萬噸，新型肥料9萬噸和聚磷酸銨產(chǎn)能5萬噸。2021年以來公司加強(qiáng)磷礦資源收購，下游與國軒控股，欣旺達(dá)等公司合作，布局新能源材料。公司目前在建項(xiàng)目均以公司“礦化一體”戰(zhàn)略為主線，上游大幅增加磷礦石產(chǎn)能，下游重點(diǎn)布局新能源材料。公司2020年開啟轉(zhuǎn)型升級，2021年資本開支大幅上升，業(yè)績持續(xù)高速增長，迎新一輪成長期。公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.47億元（yoy+36.26%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為7.58億元（yoy+106.05%）。
(聯(lián)系人：宋濤/馬昕曄/于炳麟)
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