>> 國海證券-建筑材料行業(yè)周報：玻璃需求邊際改善，價格有望繼續(xù)上漲-230403
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
盛昌盛 |
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當(dāng)前推薦：玻璃行業(yè)。2023年第一季度浮法玻璃價格超季節(jié)運行。供應(yīng)上產(chǎn)能維持低位運行，同時大部分區(qū)域進入去庫存階段，目前供需結(jié)構(gòu)矛盾已經(jīng)得到明顯緩解，需求相對性轉(zhuǎn)強將帶來供需結(jié)構(gòu)的質(zhì)變，帶動價格上漲。雖然當(dāng)下住宅地產(chǎn)資金改善仍顯緩慢，但商業(yè)地產(chǎn)、基建等同比均出現(xiàn)較明顯好轉(zhuǎn)，疊加上“保交樓”相關(guān)利好的逐步兌現(xiàn)，未來玻璃需求有望呈現(xiàn)上漲趨勢，預(yù)計浮法玻璃價格仍具備一定上漲動力。此外近期原材料純堿價格有下降趨勢，成本端持續(xù)向好，有望帶動盈利水平提升。板塊景氣度有望提升，維持行業(yè)“推薦”評級。
玻璃行業(yè)：3月24日-3月30日浮法玻璃市場交投維持尚可，價格整體穩(wěn)中有漲，部分區(qū)域庫存進一步削減，廠庫達到低位。產(chǎn)能上出現(xiàn)小幅回落，截至3月30日，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計306條，在產(chǎn)239條，日熔量共計161580噸，較上周（3月17日-3月23日）減少150噸。周內(nèi)產(chǎn)線新點火1條，冷修2條，暫無改產(chǎn)線。預(yù)計短期價格易漲難跌，部分價格或仍有小漲，但考慮到加工廠新增訂單量有限，疊加局部雨水天氣增多造成利空影響，整體需求繼續(xù)上升空間相對有限，關(guān)注補貨持續(xù)性。個股方面推薦行業(yè)龍頭旗濱集團，金晶科技、南玻A；光伏玻璃行業(yè)高彈性企業(yè)凱盛新能，關(guān)注福萊特、信義玻璃。
水泥行業(yè)：3月27日-3月31日全國水泥市場平均價格環(huán)比繼續(xù)保持平穩(wěn)。三月底，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)弱勢運行，全國水泥企業(yè)平均出貨率維持在61%，長三角地區(qū)雨水天氣減少，企業(yè)出貨量恢復(fù)到7-8成；珠三角及周邊地區(qū)受持續(xù)強降雨天氣影響，出貨量下滑到5成左右；西北、西南和華北地區(qū)環(huán)比基本保持穩(wěn)定。價格方面整體保持平穩(wěn)，局部地區(qū)延續(xù)前期震蕩調(diào)整走勢。盡管市場處于傳統(tǒng)需求旺季，但由于市場供求壓力依舊較大，為穩(wěn)定水泥價格和盈利，部分地區(qū)陸續(xù)發(fā)布4月或二季度錯峰生產(chǎn)計劃，將減產(chǎn)30%-70%。推薦水泥龍頭企業(yè)上峰水泥、海螺水泥，建議重點關(guān)注天山股份。
玻纖行業(yè)：3月24日-3月30日無堿池窯粗紗市場價格維持穩(wěn)定走勢，各廠周內(nèi)報價無明顯變化。需求端上市場中下游多按需采購，部分大廠存逢低少量備貨，但整體下游備貨意向仍偏一般。當(dāng)前多數(shù)廠家仍處虧損狀態(tài)，廠家存在較強的價格提漲意向，但短期需求支撐仍較有限，市場暫觀望維持。供應(yīng)端局部稍有增加，前期個別冷修產(chǎn)線點火復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量暫無增量。近期池窯電子紗市場多數(shù)池窯廠出貨未見明顯起色，局部個別企業(yè)因電子布庫存壓力較明顯，實際成交相對靈活，電子紗價格主流走穩(wěn)。需求端現(xiàn)階段下游PCB市場整體開工率仍不高，且受成品庫存壓力較大影響，短期中下游備貨意向偏淡。后期各廠價格受成本端支撐，大概率趨穩(wěn)運行。個股方面建議重點關(guān)注具備高模風(fēng)電紗優(yōu)勢的龍頭企業(yè)中國巨石、中材科技。
消費建材：當(dāng)前房地產(chǎn)市場正出現(xiàn)一系列積極變化。一方面，多地首套房貸款利率、首付比例下行，市場銷售降幅明顯收窄；另一方面，房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境持續(xù)改善，房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅收窄。房地產(chǎn)市場需求有望得到進一步釋放，進而推動消費建材需求迎來上漲。（1）防水：推薦防水龍頭科順股份；（2）管材：推薦行業(yè)龍頭港股中國聯(lián)塑、偉星新材；（3）涂料：推薦涂料行業(yè)龍頭三棵樹、亞士創(chuàng)能。
風(fēng)險提示：宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化；基建項目建設(shè)進度不及預(yù)期；市場需求不及預(yù)期；重點關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期；房地產(chǎn)寬松政策不及預(yù)期。
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