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本月橡膠主力合約偏弱整理，3月31日收于11930元/噸，環(huán)比4.18%。當(dāng)前制約盤面上行的主要利空因素為高位持續(xù)累庫(kù)的青島港口庫(kù)存，不少投資者表示橡膠下游輪胎廠盡管近期訂單增量放緩但是開工持續(xù)保持高位，但是橡膠原料的庫(kù)存就是沒有見到拐點(diǎn)。對(duì)于該問題，業(yè)內(nèi)知情人士認(rèn)為是前期歐美方面推遲訂單，導(dǎo)致許多低價(jià)原料貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)，近期集中到港所致，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注青島港口庫(kù)存變動(dòng)。在近期偏弱調(diào)整下，目前橡膠位置處于歷史低位，往后看下挫空間有限。具體來看，供應(yīng)方面，全球天然橡膠供步入停割期，原料端整體產(chǎn)出收縮利好橡膠。宋卡原料價(jià)格回暖，天膠的估值從成本端來看處于偏低的狀態(tài)，若天膠價(jià)格進(jìn)一步出現(xiàn)下跌，必然引起膠農(nóng)棄割橡膠的發(fā)生。現(xiàn)貨方面，今天各膠種走勢(shì)出現(xiàn)分歧，合成膠相對(duì)抗跌，反映輪胎的需求較好。終端汽車方面，2月車市景氣度有所回升。近期湖北政府與東風(fēng)汽車開啟政企合作掀起“價(jià)格戰(zhàn)”，高額補(bǔ)貼提升購(gòu)車需求，在一定程度上助力3月車市復(fù)蘇，此次大幅降價(jià)主要針對(duì)部分滯銷車型，因此，此次大幅降價(jià)系小范圍事件。短期汽車產(chǎn)銷對(duì)橡膠支撐尚可。重卡方面，近期公布的制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)歷史新高，將推動(dòng)商品的運(yùn)輸需求，從2月快遞業(yè)務(wù)量同環(huán)比的大幅增長(zhǎng)可以看出端倪。短期重卡銷量在沒有政策拉動(dòng)下或?qū)⒁孕〔交嘏?jié)奏為主。2月重卡市場(chǎng)銷售7.72萬輛，同比增長(zhǎng)29%，環(huán)比增長(zhǎng)58%，繼連續(xù)下滑21個(gè)月后首次出現(xiàn)增長(zhǎng)，此次較大的增速利于提振行業(yè)整體信心，目前重卡主銷車型以物流運(yùn)輸車輛為主，但基建與工程類型車輛銷售依舊偏一般。重卡行業(yè)大周期維度的拐點(diǎn)寄希望于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)力而到來，屆時(shí)將迎來復(fù)蘇和增長(zhǎng)。下游輪胎廠方面，從輪胎開工等情況來看半鋼胎略好于全鋼胎，乘用車替換需求來臨，部分熱門貨源集中走貨，但4月訂單有走弱預(yù)期。綜合來看，預(yù)計(jì)短期天然橡膠市場(chǎng)繼續(xù)上漲稍顯乏力，運(yùn)行震蕩偏強(qiáng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)月底陸續(xù)開割，但云南產(chǎn)區(qū)受到白粉病限制個(gè)別地區(qū)延遲開割，雖到開割季但膠水產(chǎn)出有限，且進(jìn)口量高位，國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存壓力較大，去庫(kù)拐點(diǎn)暫不明確。終端市場(chǎng)需求走弱，企業(yè)庫(kù)存存增加預(yù)期，對(duì)原材料庫(kù)存周轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，短期天然橡膠市場(chǎng)繼續(xù)跟漲稍顯乏力，運(yùn)行震蕩偏強(qiáng)預(yù)期。待后續(xù)港口庫(kù)存去庫(kù)順暢、下游汽車以及公路貨運(yùn)需求恢復(fù)后，逢低做多。