>> 招商證券-美亞柏科(300188)23年業(yè)績拐點可期，AI布局打開成長空間-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
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23年受宏觀市場環(huán)境影響導(dǎo)致部分需求放緩，其中新業(yè)務(wù)智慧城市增速亮眼。公司前瞻性布局AI監(jiān)管領(lǐng)域，有望打開成長空間，維持“強烈推薦”投資評級。
事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入22.80億元，YoY-10.08%；歸母凈利潤1.48億元，YoY -52.41%；扣非歸母凈利潤0.92億元，YoY -66.34%。Q4單季度營收11.76億元，YoY -9.12%，歸母凈利潤3.55億元，YoY +28.13%，扣非歸母凈利潤3.26億元，YoY +23.36%。
宏觀市場環(huán)境影響導(dǎo)致部分需求放緩，新業(yè)務(wù)智慧城市實現(xiàn)高增。2022年，公共安全大數(shù)據(jù)產(chǎn)品營業(yè)收入9.38億元，同比下降6.26%；電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品的營業(yè)收入為8.25億元，同比減少27.50%；網(wǎng)絡(luò)空間安全產(chǎn)品營業(yè)收入2.33億元，同比減少15.68%，主要業(yè)務(wù)營收下滑，主要是由于宏觀市場環(huán)境等原因?qū)е虏糠猪椖垦雍篁炇沾_認所致；新業(yè)務(wù)新型智慧城市產(chǎn)品增長亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入2.84億元，同比增長135.77%，主要是公司積極拓展業(yè)務(wù)機會，在數(shù)個城市落地智慧城市業(yè)務(wù)。公司全年整體毛利率為52.24%，對比去年下降6.13pct，主要是公共安全大數(shù)據(jù)、新型智慧城市毛利率下降較大。公司取證業(yè)務(wù)經(jīng)歷19年采購高峰后，已經(jīng)歷經(jīng)三年，預(yù)計今年有望進入新一輪采購周期；同時，公司大數(shù)據(jù)平臺趨于成熟，產(chǎn)品化程度持續(xù)提升，隨著政府端投入恢復(fù)，疊加全國一體化政府大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)等政策利好，公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在營收與利潤端貢獻有望持續(xù)提升，成為業(yè)績增長重要助力；此外，公司在智慧城市、網(wǎng)絡(luò)安全等新方向進展積極，23年有望迎來業(yè)績拐點。
前瞻性布局AI監(jiān)管領(lǐng)域，打開未來成長空間。公司前瞻性布局AI防偽技術(shù)，2019年針對深度合成技術(shù)組織了特別研究團隊，已經(jīng)自主研發(fā)了深度偽造視頻圖像檢測鑒定的一體化產(chǎn)品，推出了“AI-3300慧眼視頻圖像鑒真工作站”，涵蓋40余種視頻圖像真?zhèn)舞b定算法，近10種深偽鑒定算法，同時具有智能鑒定和專業(yè)鑒定兩種鑒定模式，支持卷宗管理和三種鑒定文書生成，為鑒定人員提供一站式視頻圖像檢驗鑒定服務(wù)。此外，公司還積極布局大模型，以優(yōu)勢領(lǐng)域為切入點，聚焦取證、社會治理、網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域，將在垂直領(lǐng)域建立起大模型，為自身應(yīng)用賦能。未來公司會進一步布局AI生成文本的檢測技術(shù)及產(chǎn)品，AIGC帶來的安全監(jiān)管需求，有望打開公司未來成長空間。
維持“強烈推薦”投資評級。需求端逐步恢復(fù)，疊加AI帶來增量空間，預(yù)計23-25年歸母凈利潤為3.09/4.04/5.22億元，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、需求不及預(yù)期、政策不及預(yù)期。
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