>> 中信期貨-從基本面和量化視角展望Q2汽車板塊景氣-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 2563KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
本周專題：從基本面和量化視角展望Q2汽車板塊景氣。1）基本面：價格戰(zhàn)下乘用車市場觀望情緒較濃，在地補延續(xù)發(fā)力疊加車展新車供給催化下，消費觀望情緒或于5月逐步緩解。低基數(shù)下預(yù)計23Q2乘用車零售474萬輛（同比+9%），新能源零售158萬輛（同比+35%）。商用車受益地產(chǎn)竣工好轉(zhuǎn)和公路貨運客流需求回暖，逐漸走出底部，預(yù)計Q2商用車銷量88萬輛（同比+20%）。新能源帶動出口量價齊升，預(yù)計Q2整車出口95萬輛（同比+50%）。2）量化角度：通過篩選宏觀、中觀、交易等多因素指標構(gòu)建行業(yè)景氣擇時框架，擬合的乘用車景氣指標大致領(lǐng)先行業(yè)指數(shù)5個月左右，目前未現(xiàn)明顯拐點（23M2打分為9.5，為歷史52%分位），對乘用車景氣或需保持謹慎樂觀；擬合商用車景氣指標基本同步行業(yè)指數(shù)，目前拐點已至（23M2打分為16.9，為歷史51%分位），景氣有望持續(xù)修復(fù)。
本周事記：1）數(shù)據(jù)跟蹤：3.20-3.26狹義乘用車日均零售4.6萬輛（環(huán)/同比-35%/+18%），日均批發(fā)5.7萬輛（環(huán)/同比39%/+4%）。目前終端客流的轉(zhuǎn)化率不高，消費者觀望情緒重，整體需求偏弱。2）行業(yè)動態(tài)：有關(guān)國六A與國六B全面切換時限延長的政策或?qū)⒊雠_；3月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)達62.4%（環(huán)/同比+4.3%/-1.2%），整體庫存形勢仍不容樂觀；美國兩局聯(lián)合發(fā)布IRA關(guān)鍵礦物比例和電池材料比例的具體指引，4.18起注冊的新車需滿足關(guān)鍵礦物/電池材料比例要求才可享受3750美元的稅收抵免。
本周展望：降價的負面有所修正，建議關(guān)注新變革機遇中自主崛起主旋律：1）具備強新品周期的自主品牌；2）特斯拉和比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈。
風險提示：銷量不及預(yù)期；新能源滲透不及預(yù)期；
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