>> 東興證券-A股市場(chǎng)估值跟蹤四十七：高頻數(shù)據(jù)改善，提振消費(fèi)估值-230404
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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802KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林莎 |
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本報(bào)告擬從全球重要指數(shù)估值和A股指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、行業(yè)估值的變化來審視當(dāng)前市場(chǎng)估值情況。
本周要點(diǎn)：本周地產(chǎn)、周期、消費(fèi)板塊估值回升，結(jié)合收盤價(jià)來看，消費(fèi)板塊收盤、估值雙雙回升。我們認(rèn)為主要受近期消費(fèi)、旅行等高頻數(shù)據(jù)回升影響，基本面預(yù)期有所修復(fù)。3月發(fā)布PMI雖略現(xiàn)回落，建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI仍分別環(huán)比抬升5.4、1.3個(gè)百分點(diǎn)，積極數(shù)據(jù)將繼續(xù)提振消費(fèi)、周期估值回升。
全球主要股指中，海外股領(lǐng)漲。其中德國(guó)DAX（4.49%）漲幅最大，標(biāo)普500（3.48%）、納斯達(dá)克指數(shù)（3.37%）、英國(guó)富時(shí)100（3.06%）漲幅居前；A股來看，創(chuàng)業(yè)板指（1.23%）漲幅最大，其余股指均小幅上漲；港股來看，恒生中國(guó)（2.56%）漲幅最大，恒生指數(shù)（2.43%）漲幅居前。估值來看，全球主要指數(shù)估值中，日經(jīng)225等8個(gè)股指上升、上證指數(shù)等5個(gè)股指下降。海外股中日經(jīng)225（PE(TTM)：4.20%/PB：2.50%）升幅最大，納斯達(dá)克指數(shù)(PE(TTM)：3.67%/PB：2.94%)升幅居前；A股中，創(chuàng)業(yè)板指（PE(TTM)：1.76%/PB：0.93%）升幅最大，中證500（PE(TTM)：-2.05%/PB：0.23%）降幅最大；港股中僅恒生指數(shù)（PE(TTM)：0.08%/PB：0.55%）小幅上升。估值分位數(shù)來看，恒生中國(guó)、標(biāo)普500、納斯達(dá)克3個(gè)股指估值高于歷史中位數(shù)。其中標(biāo)普500最接近歷史最高值（低44.21%），日經(jīng)225最接近歷史最低值（高24.63%）；PB來看，僅海外股中納斯達(dá)克、標(biāo)普500超過中位數(shù)，港股、A股均低于中位數(shù)。
A股估值分位數(shù)來看，A股中創(chuàng)業(yè)板指上升幅度（+1.5百分點(diǎn)）最大，中證500（ -1.5百分點(diǎn)）下行幅度最大。2023年初至今主要指數(shù)漲跌幅均上升。創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅較上周擴(kuò)大1.24%，漲跌幅變化最大，估值擴(kuò)張程度較上周擴(kuò)大186.99%；上證50漲跌幅較上周上漲0.33%，其中361.01%來自估值擴(kuò)張貢獻(xiàn)，估值貢獻(xiàn)邊際變化最大。除創(chuàng)業(yè)扳指外，上周主要指數(shù)估值變化貢獻(xiàn)均超80%。
本周大類行業(yè)中，資源能源、消費(fèi)等四個(gè)行業(yè)估值上升，交通運(yùn)輸、工業(yè)服務(wù)等四個(gè)行業(yè)估值下降。資源能源(PE(TTM):3.13%: PB: 3.51%)升幅最大，消費(fèi)( PE(TTM): 2.01%;PB: 1.99%)升幅居前，科技(PE(TTM): -0.64% : PB: -0.45% )降幅最大。中信行業(yè)來看，房地產(chǎn)、消費(fèi)板塊估值大幅抬升，其中建材（17.25%）漲幅最大、房地產(chǎn)（16.08%）漲幅居前；消費(fèi)板塊中消費(fèi)者服務(wù)（7.68%）漲幅居前；資源品板塊估值回升，其中鋼鐵（5.03%）、煤炭（3.61%）漲幅居前，石油石化（-3.55%）下跌；科技板塊分化，其中計(jì)算機(jī)(2.37%)、電子（1.37%）估值上升，通信（-1.73%）、軍工（-4.83%）估值下行。
8個(gè)中信行業(yè)PE(TTM)超過中位數(shù)，22個(gè)中信行業(yè)PB超過中位數(shù)。PE來看，當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是消費(fèi)者服務(wù)、國(guó)防、軍工，排名后三的行業(yè)是石油石化、煤炭和銀行；PB來看，當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是食飲、消費(fèi)者服務(wù)和計(jì)算機(jī)，排名后三的行業(yè)是建筑、房地產(chǎn)和銀行。
本周A股主要指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，小盤風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上行幅度較大。其中深證100 (0.08%)升幅最大，中證1000(0.04%)升幅居前，中證500 (-0.13%)降幅最大，上證50（-0.10%）降幅居前。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在誤差。
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