>> 廣發(fā)證券-利柏特(605167)Q4業(yè)績高增超預(yù)期，毛利率／現(xiàn)金流均出現(xiàn)顯著改善-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 548KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈,謝璐,尉凱旋 |
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核心觀點：
Q4業(yè)績高增，公司步入快速發(fā)展階段。公司披露2022年報，實現(xiàn)營業(yè)收入17.21億元，同比下滑13.21%，歸母凈利潤1.37億元，同比增長25.25%，扣非凈利潤1.32億元，同比增長46.66%。分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4收入分別為2.56/3.37/4.22/7.06億元，同比分別變動-13%/-37%/-27%/+23%；歸母凈利潤則分別為0.13/0.22/0.33/0.69億元，同比增速分別為+6%/+4%/-4%/+66%，扣非凈利潤分別為0.10/0.20/0.36/0.66億元，同比增速分別為-10%/+10%/+10%/+138%。公司Q4收入及利潤較前三季度均有明顯改善。目前公司已經(jīng)進(jìn)入了快速發(fā)展階段，公司已公告2022年至今新簽訂單接近50億元，同比大幅增長，將對未來收入增長形成有效支撐。
毛利率顯著提升，經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。公司2022年毛利率/凈利率分別為19.80%/7.97%，同比分別提升4.85/2.45pct，盈利能力明顯提升。毛利率提升較多，主要為工程服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率提升較多（6.8pct）?，F(xiàn)金流方面，公司2022年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入4.19億元，同比增加凈流入2.69億元，現(xiàn)金流因回款有明顯改善。經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異我們判斷主要為公司在22年承接較多項目收到預(yù)收款，且公司主要客戶為國際知名企業(yè)，付款條件較好。
盈利預(yù)測及投資建議。綜合來看，公司在2022年訂單的快速增長下，未來兩年有望逐步釋放業(yè)績。所以我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為2.06/2.69/3.50億元，業(yè)績連續(xù)高增，考慮公司的自身增速以及參考可比公司估值，維持合理價值11.18元/股不變，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動對行業(yè)的影響；專業(yè)管理人員、設(shè)計人員和高級技術(shù)人員不足；市場和人才競爭的加??；資金實力不足。
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